По итогам июля лишь в Штатах инфляция немного ускорилась

Пара GBP/USD просела еще больше, к уровню 1,2848. В этот же день розничные продажи в Америке безусловно порадовали трейдеров.

Индекс потребительских цен в Великобритании, который ожидался с небольшим повышением, а оказался в реальности неизменным в июле, негативно сказался на позициях фунта стерлингов. Основной показатель показал прирост на 0,6%, а без учета продаж автомобилей – на 0,5%. Правда, дополнительный спрос на доллар в парах с евро и фунтом эта новость не создала. Видно, что несмотря на укрепление американской валюты в последние недели, инвесторы все же явно осторожничают, и не желают бросаться в омут покупок с головой. Всех очень сильно волнует вопрос с потолком госдолга США, который остается нерешенным при неумолимо приближающейся осени. Что касается Великобритании, то ожидающих ужесточения монетарной политики в ближайшее время становится все меньше и меньше. Хотя еще несколько недель назад даже Марк Карни, похоже, был готов к голосованию «за» повышение ставки. Однако, понизившаяся инфляция внесла свои коррективы и теперь только двое из восьми членов монетарного комитета Банка Англии поддерживают ужесточение.

В среду днем стало известно, что по предварительным данным ВВП Еврозоны увеличился на 2,2% во втором квартале, хотя ожидался прирост всего 2,1%. Евровалюте это не особо помогло, однако, этот факт дает надежду в будущем, что окончательный прирост ВВП также будет выше прогнозов. А ближе к вечеру стал известен протокол заседания комитета по операциям на открытом рынке ФРС. Суть его заключалась в акценте на замедляющуюся в последнее время инфляцию, однако, все же, отмечалась тенденция к развороту в сторону ускорения индекса потребительских цен. Таким образом, если уровень 1,7% инфляции в июле не был случайностью, то в ближайшие месяцы ее ускорение может продолжиться. С учетом роста цен на нефть в последние недели, рост инфляции будет логичным. Если так, то к декабрю ФРС все же может получить необходимые основания для того, чтобы повысить ключевую ставку еще раз в 2017 году. В протоколе было также сказано, что отход от намеченных темпов повышения ставки может вызвать в будущем гиперинфляцию. Поэтому, если ФРС получит хоть какие-то сигналы, то без раздумий повысит ставку. Это говорит в пользу доллара США, однако, не означает, что доллар США продолжит рост. Палки в колеса доллару по-прежнему ставит администрация президента США Дональда Трампа, которой «дешевый доллар» на руку. Уже осенью, если Конгресс не примет решение поднять планку максимального госдолга, Трампу придется признать технический дефолт. Помимо этого, налоговая реформа еще не представлена к рассмотрению в Конгресс, отмена медицинской реформы Обамы провалилась. Таким образом, в среднесрочной перспективе позиции американской валюты по-прежнему выглядят весьма туманными.

Отдельным вопросом остается, когда начнется анонсированная ФРС программы сокращения баланса. Протокол ФРС содержал в себе фразу о том, что комитет планирует начать реализацию этой программу «в относительно короткие сроки». Однако, сам факт того, что конкретные сроки не названы заставляет задуматься о том, что, возможно, эта процедура начнется несколько позже, чем планируют рынки.

Индекс потребительских цен Еврозоны остался без изменений в июле – 1,3%. Базовый индекс потребительских цен вырос до 1,3%. Эти значения остаются слабыми и явно не позволяют Марио Драги даже помышлять о каких-либо ужесточениях монетарной политики. Более того, прошли слухи о том, что Драги отказался от идеи начать программу сокращения активов на балансе ЕЦБ в ближайшее время. Никакой конкретной информации о том, что программа QE будет завершена в до конца года тоже нет. Таким образом, вопрос о том, взял ли ЕЦБ курс на постепенную нормализацию денежно-кредитной политики, остается открытым.

График 1

За минувшие два дня пара EUR/USD трижды пыталась пробиться через сильный уровень поддержки 323,6%(1,1689) и все три раза неудачно. Таким образом, доллар США пока не может продолжить свое укрепление. Фундаментальных причин для дальнейшего снижения пары сейчас тоже немного. Предстоящие в конце недели новости по промышленному производству и заявкам на пособие по безработице в США, а также выступления представителей ФРС Каплана и Кашкари, также могут не дать паре достаточно сил для преодоления этого уровня. Но если все же удастся его преодолеть, то пара получит возможность опуститься к уровню 261,8%(1,1580).

График 2

Британский фунт в сравнении с долларом выглядит сейчас явно слабее. Нерешенный вопрос по условиям Brexit, замедляющаяся инфляция, падающие шансы на ужесточение монетарной политики Банком Англии сказываются на позициях английской валюты. Таким образом, если уровень 61,8(1,2849) не устоит под натиском медведей, то откроется путь к уровням 76,4%(1,2746) и 200,0%(1,2597). Оснований ожидать рост фунта стерлингов на данный момент нет.

Автор: Виктор Смирнов,
валютный аналитик ForexChief