Бежать или наступать: агрессивный доллар ищет союзников

ФРС повысила ставку; BOE добавляет оптимизма; ЕЦБ откладывает ужесточение на 2019-ый. Конфликт США-Китай обостряется строго по плану.

В команде Трампа новые потери; невнятность позиции Пауэлла привели к бегству от риска.

Повышение ставки ФРС было полностью учтено рынком, сопроводительное заявление не отличалось от январского, голосование было единогласным. Прогнозы роста пересмотрены в позитивную сторону, регулятор ожидает более активного роста рынка труда и экономики в целом. На своей первой пресс-конференции Пауэлл очень старался понравиться Трампу, но серьезную обеспокоенность текущей политикой спрятать не удалось. Новый глава ФРС слишком опасался резкого роста доллара и доходностей ГКО США – в результате получил падение фондового рынка.

Это означает, что доллар продолжит «нервничать» на статистических данных, так как реагировать на политические проблемы в текущей ситуации слишком опасно. Президент привык анализировать свой рейтинг с помощью динамики фондовых активов, то есть затяжное падение просто обязано привести к переосмыслению ситуации самим Трампом. Но пока надежда на это слабая.

Новый shutdown отменяется: Трамп подписал закон о бюджете США на 2018 финансовый год − $1.3 трлн., в том числе $700 млрд. на оборону (на $80 млрд. больше, чем в прошлом году). Хотя большинством цифр в документе президент традиционно остался недоволен (реформу иммиграционных правил не поддержали и $25 млрд. на стену с Мексикой не дали), финансирование правительства продлено до 30 сентября.

Также президент подписал меморандум торговых санкций для Китая на сумму $50 млрд.; рынки к этому готовы, металлические пошлины отложены до начала мая для большинства стран, включая ЕС, Канаду, Мексику и Северную Корею. Уступка требованиям США создаст прецедент, который в дальнейшем может быть более жестко использован против отдельных стран ЕС, прежде всего − Германии. Четкой европейской позиции по данному вопросу пока нет. Переговоры планируется завершить до конца апреля, но в момент подписания решения о пошлинах Трампом было заявлено, что это «первый документ из многих», что подтверждает наихудшие опасения.

Ответные меры, анонсированные Китаем, пока выглядят скромно, основная программа санкций только прорабатывается. Объемы потерь для американских товаров (стальные трубы, фрукты, вино, свинина, переработанный алюминий) обещают адекватные. В первую очередь рассматриваются санкции в отношении Боинга и крупного автобизнеса, а также спекулятивная продажа ГКО США. НБК пытается сдержать отток капитала путем повышения краткосрочных ставок, но это мало помогает. Инсайд о возможной силовой девальвации юаня против доллара может быть актуальным только после публикации годового отчета минфина США о странах, манипулирующих своей валютой.

Отметим еще несколько «болевых» точек:

  • Отставка советника по национальной безопасности Макмастера и приход на должность «военного ястреба» экс-постпреда США при ООН Джона Болтона воспринимается рынками как тревожный сигнал. Позиции нового советника по Ирану и Северной Корее считаются крайне агрессивными.
  • Джон Дауд, основной адвокат Трампа в расследовании Мюллера, покинул команду, так как Дональд полностью игнорирует его рекомендации, чем значительно ухудшает свою позицию в процессе. Быть соучастником поражения президента уважаемый юрист не намерен: место в стене защитников пока вакантно.
  • Невзирая на дружбу Трампа с Абэ, Япония освобождение от пошлин не получила, и гарантий США по безопасности в политической войне с КНДР – тоже. Иена растет на фоне коррупционного скандала с продажей земли для образовательного фонда, в котором замешана супруга премьер-министра, и визит Абэ в США в начале апреля вряд ли изменит геополитическую и торговую расстановку сил. Поддержку иене традиционно оказывает репатриация капитала японскими инвесторами в связи с завершением 31 марта текущего финансового года.
  • Итальянский темперамент в процессе формирования коалиционного правительства пока продуцирует только скандалы. И хотя в субботу перемирие между Сальвини и Берлускони привело к назначению спикеров обеих палат, детальные консультации начнутся только с начала апреля и прогнозируются длительными. Если коалиция не будет сформирована до июля, то в октябре стоит ждать новых выборов.

Главной темой саммитов минфинов, глав ЦБ G20 и лидеров ЕС стал протекционизм Трампа, на обсуждение реформ ЕС времени не хватило, решение перенесено на июнь. Единственным полезным итогом можно считать анонс возможности глобального торгового соглашения с Британией после полного выхода из ЕС.

Фунт получил поддержку от отчета по рынку труда и заседания ВOЕ, рыночные ожидания повышения ставки в мае превысили 80%, два повышения в текущем году маловероятно. Инфляция и экономический рост соответствуют февральским прогнозам. Фиксация соглашения по переходному периоду Brexit также трактуется позитивно, но неопределенность в отношении сектора финансовых услуг не позволяет фунту уверенно расти. Паспортизация банков Британии в переходной период также под вопросом.

Согласно данным доклада CIPS, из-за Brexit каждая седьмая европейская компания (14%) уже вывела бизнес и основную часть активов из Великобритании, 11% фирм, представляющих страны ЕС, сократили свой персонал. Это факт уже приводит к росту цен для британских потребителей. В свое время Карни заявил, что повышение ставки станет возможным при росте ВВП не ниже 1,5%, поэтому стоит отследить очередную публикацию данных в четверг.

Также на текущей неделе обращаем внимание на данные США по инфляции потребительских расходов, личным расходам/доходам, а также ВВП за 4 квартал. По евро необходимо отследить рост инфляции отдельных стран (за март), цифры по общей инфляции ЕС будут опубликованы 4 апреля.

Важных выступлений членов ЕЦБ не запланировано (но могут случиться); ожидается множество выступлений членов ФРС (сегодня слушаем Дадли и Местер).

Напоминаем: на большинстве торговых площадок в четверг – короткий рабочий день (вечером логично ожидать фиксирование прибыли), а в пятницу − выходной.

Технический анализ EUR/USD

EUR/USD forex

Технический анализ USD/JPY

USD/JPY forex

Автор: Виктор Смирнов,
валютный аналитик ForexChief