Рынок активно болен: иммунитета к риску пока нет

Негатив от эпидемии страшнее торговых войн; ОПЕК пытается избавиться от запасов; Германия открыла избирательный сезон, а Британия все-таки сохраняет азиатский колорит в правительстве.

Итак …

  • Протокол ФРС, 19 февраля

Документ от 29 января безнадежно устарел даже для аналитиков. Влияние эпидемии на экономику США можно будет оценить не ранее выхода статистики за февраль, а свою позицию в отношении баланса ФРС Пауэлл изложил на январской пресс-конференции и на слушаниях в Конгрессе.

ФРС продолжит покупки ГКО США до возвращения к максимумам на $4,5 трлн., но темп ежемесячных закупок после апреля должен снизиться. Существенная реакция на публикацию маловероятна, хотя наличие разницы во мнениях Пауэлла с другими членами ФРС может быть интересна.

  • Торговое соглашение США-ЕС

Отмена угрозы повышения пошлин США на экспорт авто ЕС приведет к сильному росту евро, но когда это будет − оценить сложно , пока процесс находится на стадии консультаций технических групп. На текущий момент Трамп отказался от встречи с главой Еврокомиссии фон дер Ляйен до тех пор, так как соглашение не готово даже в общих чертах. Анонс даты встречи станет сигналом для разворота евро. Решение США о повышении пошлин на самолеты Airbus с 18 марта до 15% против 10% ранее может быть как плановым решением вследствие вердикта ВТО, так и признаком проблем в торговых переговорах.

  • Торговое соглашение ЕС-Британия.

Запредельные амбиции Джонсона активно тормозят процесс. Премьер решил, что призрачные соглашения с США и Японией сделают ЕС сговорчивее, но при этом сам не готов к встрече с Трампом после скандала с планами сети 5G от Huawei. Анализ показывает, что даже при самых «выгодных» для Британии торговых сделках со всем миром ВВП Британии вырастет только на 0,5%, но потеряет при разрыве с ЕС не менее 2,0-2,5%.

Фунт вырос на отставке министра финансов из-за глобальных разногласий с Джонсоном, и все базовые сотрудники были уволены лично премьером. Новым главой стал Риши Сунак: аналитики считают этот факт полным переподчинением финансового контроля над казначейством напрямую Джонсону. Текущая неделя богата британскими прогнозами − отчет по рынку труда, инфляционный отчет, розничные продажи – все изучаем внимательно.

  • Выборы лидера партии ХДС

Время матриархата в немецкой политике завершается. Кризис наплыва мигрантов, политическая слабость в отношениях с США, экономический спад в еврозоне привели к тому, что партия Меркель стала проигрывать на местных выборах, а ее популярность критически низкая. Провальные рейтинги и выборы в Тюрингии, а также отсутствие единого кандидата, способного объединить партию вместе с отставкой Аннегрет Крамп-Карренбауэр могут привести к досрочным национальным выборам. Увы, при таком развитии событий перспективы сторонников Меркель крайне негативны. тем более, что потеря поста главы ЕЦБ привела к тому, что Лагард позволяет себе принимать решения практически без участия Германии.

Упорное нежелание Меркель запустить фискальные стимулы не только снижает рейтинг немецких консерваторов и дает новые шансы неонацистам, но и заставляет ЕЦБ снижать ставки. Как результат – недовольство бюргеров привыкших получать стабильный доход от банковских депозитов. Правительство уже несколько месяцев обсуждает запуск фискальных стимулов, но теперь смена лидера партии ХДС может отложить действия по политическим соображениям.

На текущей неделе начнутся консультации с кандидатами, основной критик политики Меркель Фридрих Мерц категорически не устаивает деятелей от ЕЦБ.

  • Евро

Из валют вне юаня наиболее пострадавшей от вируса выглядит евро. Темпы роста промышленности в ключевых странах Еврозоны еще в декабре были пересмотрены на понижение, а теперь эпидемия приведет еще и к снижению темпов экспорта. И хоть показатели ВВП в Германии и ЕС являются предварительными, то есть в итоге могут быть не такими слабыми, все равно тенденция замедления европейской экономики видна невооруженным глазом. Теперь слово за Лагард, которая предполагает растянуть «структурные изменения» до конца года. Ситуацию осложняет угроза ЕС о закрытии сектора финансовых услуг для Британии после окончания переходного периода. Запущен процесс перемещения капитала из Еврозоны в Лондон, не говоря уже о возможных требованиях британских банков о возращении кредитов компаниями Еврозоны.

  • США

Донни готов заявить о запуске масштабных фискальных стимулов в случае переизбрания на второй срок. Естественно, при наличии полного контроля над обеими палатами Конгресса. Приманка - снижение налогов для среднего класса на 10%, дополнительное постоянное снижение налогов для бизнеса и льготы по налогообложению при покупке акций – уже запущена в массы, а будущее за пределами срока своих полномочий действующему президенту неинтересно. Есть более новая тема для политических дискуссий: Американская торговая палата (AmCham) считает, что процедура импичмента осталась позади, и теперь американские законодатели могут вернуться к рассмотрению законопроектов DASKA («О защите американской безопасности от агрессии Кремля») и DETER («О сдерживании иностранного вмешательства в американские выборы»). Если процесс активизируется, Трампу придется реально реагировать, твиттера явно будет недостаточно.

Азиатские акции настроены на осторожное начало недели. Позитив от торгового перемирия до президентских выборов в США практически похоронен коронавирусом, резкий рост количества зараженных после изменения методики подсчета оказался последней каплей. Снижение экспорта Китая отразится на экономике многих стран мира как через падение экспорта, так и через нарушение цепочки поставок. Ждем реакцию по нефти.

Сегодня в США выходной в честь празднования Дня президента. Основной статистикой текущей недели будут:

  • PMI промышленности и услуг, а также отчеты по сектору строительства США;
  • по Еврозоне к аналогичным отчетам PMI присоединятся индекс Германии ZEW и инфляция цен потребителей за январь.

ФРС продолжит пребывать в режиме тишины; ЕЦБ проведет промежуточное заседание в среду, после которого ждем традиционный инсайд. Протокол заседания ЕЦБ будет опубликован в четверг, но вряд ли там будет что-то новое. Лагард на выходных примет участие в заседании минфинов и глав Центробанков G20, возможны комментарии.

Технический анализ EUR/USD

EUR/USD forex


Технический анализ USD/JPY

USD/JPY forex


Технический анализ XTI/USD

USD/JPY forex

Автор: Сергей Кузнецов,
валютный аналитик ForexChief