Синдром Мессии как рыночный аргумент: опасно, но пока эффективно

Сентябрь остается ключевой точкой: заседания ЕЦБ и ФРС, закрытие финансового года в США. Трамп спасает мир, Италия ждет нового премьера, а Brexit – ищет союзников.
  • ФРС и Джексон-Хоул

Дональд Трамп объявил себя «избранным» Мессией в борьбе за удобный для США мировой экономический порядок. Ему нужен слабый доллар, но, увы, критика Пауэлла – самая слабая тактика. Протокол ФРС уничтожен одним решением президента, но если Дональд (вдруг!) передумает, то можно будет вернуться к целям 31 июля. ФРС готова к дальнейшим снижениям ставки, для чего нужны признаки замедления экономической активности, особенно в сфере инвестиций и производства и низкие инфляционные ожидания.

Выступление Пауэлла на Джексон-Хоул не содержало резких характеристик текущей ситуации, но очевидно, что каждое слово текста было тщательно взвешено. Джей не хотел лишний раз бесить Трампа, но риторика ФРС подтверждает снижение ставки на заседании 18 сентября по причине внешних факторов.

Рынки оценили спич главы ФРС умеренно позитивно, падение доллара было минимальным, но Трамп открыл новую дискуссию: кто более опасный враг Америки – Джей Пауэлл или Си Цзиньпин? При таком кураторе дискуссии ответ известен заранее. Доллар резко упал на явной угрозе девальвации, инсайд о валютном налоге и коррекции правил замены руководящего состава ФРС получил подтверждение. В любом случае ФРС снизит ставку на сентябрьском заседании на 0,25%, а снижение ставки на 0,50% зависит от состояния на фронтах торговых войн.

  • США-Китай

Торговые войны вступили в наихудшую фазу. Китай готовит санкции в адрес компаний, причастных к продаже оружия Тайваню, и явно намерен ждать на берегу реки, пока по ней проплывет труп главного врага. Решение Пекина о повышении пошлин на продукцию США в размере $75 млрд. с 1 сентября и 15 декабря в качестве ответных мер взбесило Трампа − он сожалеет о том, что «поверил азиатам» и не повысил пошлины раньше.

Уже заявлено, что США с 1 сентября повышаются пошлины на объем $300 млрд. на 15%, с 1 октября страна увеличит пошлины на другую группу товаров из Китая объемом $250 млрд. на 30%, а не на 25%, как планировалось ранее. Также Трамп приказал американским компаниям покинуть Китай на основании закона о чрезвычайных экономических полномочиях 1977 года. В ответ на критику его торговых войн Джонсоном и Туском Трамп заявил о бесполезности саммитов G7 в сравнении с двусторонними встречами, что было воспринято нейтрально. Все понимают, что Трамп в агрессии перед выборами плохо контролирует эмоции.

Ранее он обещал снижение налогов до выборов, но демократы сейчас его не поддержат, пришлось отложить идею до 2021 года. Трамп не видит и не понимает реакции фондового рынка и ему сложно принять правильное решение. Если Китай не уступит – экономика США рухнет и выборы будут проиграны. Если Трамп уступит Китаю – он даст повод для критики республиканцам. Обвал финансовых рынков грозит спровоцировать полноценный мировой кризис уже до конца года. Текущая неделя будет решающей для сентябрьских трендов, главной станет реакция Китая на очередное повышение пошлин США и судьба американо-китайских переговоров.

  • Евро

Ни протоколы заседаний ФРС и ЕЦБ, ни статистика европейской деловой активности судьбу евро не прояснили, хотя влияние итальянского кризиса на нее минимально. Наибольшее беспокойство вызывает Германия, опасность технической рецессии, по мнению Бундесбанка, чрезвычайно высока.

Сегодня страны еврозоны способны привлекать ресурсы не только бесплатно, но даже за деньги. Германия уже начала размещать 30-летний долг с премией (облигации с отрицательными ставками). Наращивая государственные расходы и масштабы эмиссии облигаций, которые ЕЦБ потом должен будет выкупать, Европа может вытащить свою экономику, но риски распада валютного блока многократно возрастают.

В ноябре США будут принимать решение по тарифам на европейские автомобили. В СМИ уже попала информация, что ЕС разработал экономическую программу, предусматривающую введение таможенных пошлин на американские товары в одностороннем порядке и содействие развитию европейских технологических компаний. То есть «второй фронт» торговой войны уже подготовлен. С учетом агрессивного развития ситуации у ЕЦБ не останется иного выбора, кроме как ослабить монетарную политику уже в сентябре, и программа стимулов может оказаться более «щедрой», чем ожидается.

  • Brexit

Ситуация вокруг британской валюты остается токсичной. Шантаж Европы отказом от выплаты компенсации £39 млрд. в случае «жесткого» Brexit – старая и малоэффективная идея. Ни одна из сторон не хочет брать на себя ответственность. Встреча Джонсона с Макроном и Меркель добавила фунту оптимизма, но надолго ли? Леди канцлер завила, что не исключает альтернативное решение по гарантиям Британии в отношении границы с Ирландией, хотя, вероятнее всего, это только политическая вежливость. Если компромисс не был найден за 3 года, то 30 дней проблемы не решат. Инсайд сообщает, что Меркель предупредила Джонсона о конечном дедлайне на саммите лидеров ЕС 17-18 октября. Официальная позиция ЕС остается неизменной.

Посмотрим, что сможет сделать оппозиция в парламенте, чтобы помешать выходу Британии из ЕС без торгового соглашения; также ожидается голосование по вотуму доверия правительству Джонсона. Если в итоге же лидер лейбористов Корбин возглавит правительство, то покупка активов с участием британской валюты еще долго будет не актуальна. Сильной статистики по фунту на текущей неделе нет.

  • Италия

Конте подал в отставку, президент Маттарелла выдал мандат партии «5 звезд» на формирование новой коалиции с дедлайном до вторника. Если новой коалиции не появится – ждем дату досрочных выборов. Стороны конфликта уже начали консультации по кандидатуре технического премьер-министра, личность которого удовлетворит обе партии. Демократы предлагают Роберта Фико, спикера нижней палаты парламента, но ДиМайо мечтает сохранить своего адвоката Конте, который уже не раз доказал свою преданность.

На текущей неделе обращаем внимание:

  • по США − инфляция потребительских расходов, торговый баланс, ВВП США за 2 квартал, личные расходы и доходы, исследование настроений потребителей;
  • по Еврозоне − индекс Германии IFO и инфляцию цен потребителей в Еврозоне за август.

Рекомендуем следить за курсом юаня − резкая девальвация усилит панику на мировых рынках. Официальные выступления членов ФРС не запланированы. Вице-президент ЕЦБ Гиндос выступит во вторник, не исключен инсайд о предстоящем пакете стимулов. Любителям торговли на сырьевых рынках напоминаем: для коррекции нефти вверх необходимо перемирие США-Китай (что уже маловероятно!), но сезон ураганов может притормозить падение цен на основные бенчмарки.

Технический анализ EUR/USD

EUR/USD forex


Технический анализ USD/JPY

USD/JPY forex


Технический анализ XTI/USD

USD/JPY forex

Автор: Виктор Смирнов,
валютный аналитик ForexChief