Экономика стран еврозоны

Помимо сложностей, вызванных переходом на евро, экономику стран еврозоны существенно ослабил финансовый кризис второй половины прошлого десятилетия. В частности, в Германии, Франции и Италии существенно увеличился уровень безработицы и уменьшились как объемы производства


Содержание

  1. Четыре свободы
  2. Экономика Германии
  3. Экономика Франции
  4. Экономика Италии
  5. Монетарная политика
  6. Влияние финансового кризиса
  7. Основные финансовые показатели
  8. Основные экономические и политические показатели

Из 28 государств, вошедших в Европейских союз, 18 сделали своей национальной валютой евро. Совокупность этих стран и получила название зоны евро или еврозоны. На сегодняшний день из стран с развитыми крупными экономиками, состоящих в ЕС, собственной нацвалютой пользуются лишь Великобритания, Швеция и Дания. И если остальные 7 стран — Венгрия, Болгария, Польша, Литва, Чехия, Хорватия и Румыния — планируют переход на евро, то использование европейской валюты в этих трех государствах, как минимум, в ближайшие несколько лет всерьез не обсуждается. На сегодняшний день еврозону формируют Бельгия, ФРГ, Австрия, Ирландия, Италия, Кипр, Греция, Испания, Латвия, Словакия, Мальта, Нидерланды, Люксембург, Португалия, Финляндия, Словения, Франция и Эстония.

Четыре свободы

Специфика экономики еврозоны состоит в том, что хотя не все развитые государства-члены ЕС используют евро как нацвалюту, экономическая интеграция внутри Евросоюза служит причиной тому, что даже не участвующие в евросистеме страны своим экономическим ростом способствуют укреплению курса евро. Так, на территории всех стран ЕС действует единый рынок, а в ВТО вся экономика ЕС представлена не отдельными членами, а Евросоюзом в целом. Помимо этого, в ЕС действует свободное движение капитала между странами-участницами, предусматривающее не только беспрепятственное осуществление банковских платежей внутри ЕС, но и возможность свободного приобретения недвижимости и инвестирования между государствами. Более того, предприниматели из ЕС могут беспрепятственно осуществлять свою деятельность в любой из стран Союза. В рамках ЕС создан таможенный союз, благодаря которому отсутствуют любые пошлины для торговых операций между странами ЕС. По сути же, в ЕС действуют четыре свободы: свободное движение товаров внутри Союза, свободное передвижение частных лиц, свободное движение услуг, а также движение капитала. Тем не менее, уровень экономической интеграции на сегодняшний пока не обеспечил равное экономическое развитие стран-участниц, а флагманами экономики еврозоны являются три государства: Германия, Франция и Италия.

Экономика Германии

Крупнейшей экономикой еврозоны является экономика ФРГ, основу которой формирует сектор услуг (почти 80% общего ВВП страны), в частности, страхование и перестрахование, а также туризм. Около четверти ВВП складывается из промышленной отрасли, и всего около 1-1.5% приходится на сельское хозяйство. Основными отраслями немецкой промышленности являются машиностроение, в частности автомобилестроение. Германия производит как легковые, так и грузовые автомобили, автокраны, автобусы, микроавтобусы и т. д. Кроме того, в стране развиты электротехника, станко- и судостроение, а также химическая отрасль. При этом существенная доля произведенной в стране продукции идет на экспорт. Германия занимает четвертое место в мире по производству автомобилей, уступая лишь Китаю, США и Японии. Вообще же, большая часть предприятий страны занимается именно машиностроением. Доля экспорта по этой отрасли достигает 68%. А в совокупности на Германию приходится пятая часть мирового экспорта продукции машиностроения. Немецкая электротехническая промышленность характеризуется как производством изделий промышленного назначения (трансформаторы и генераторы), так и выпуском бытовой техники (стиральных и посудомоечных машин, холодильников, пылесосов и т. д.). Вообще же промышленный сектор Германии отличается высокотехнологичностью. Именно высокий уровень немецкой электронной индустрии обеспечивает львиную долю успеха всей машиностроительной отрасли. Поскольку эта индустрия наукоемкая, в стране развиты научные центры, а также сектор образования, обеспечивающий наличие высококвалифицированных трудовых ресурсов для немецких предприятий.

С другой стороны, развитый промышленный сектор предполагает существенное потребление энергоресурсов. Германия - далеко не самое богатое на полезные ископаемые государства, поэтому вынуждена импортировать сырье: за счет собственных запасов угля страна покрывает лишь 42% своей общей потребности в источниках энергии, в частности, нефть и газ. Поскольку немецкие банки - крупные акционеры и промышленных предприятий Германии, и компаний, работающих в сфере услуг, то банковский сектор оказывает очень существенное влияние на весь бизнес в государстве, включая принятие важных бизнес-решений. Тем не менее, роль государства не менее значима: правительство осуществляет объемные финансовые вливания в модернизацию промышленности страны.

Экономика Франции

После Германии наиболее крупной экономикой еврозоны является Франция. Основной особенностью здесь является существенная доля госсектора. Кроме того, велико участие иностранного капитала в экономики государства. Пятую часть ВВП и около 80% общего объема экспорта страны формирует промышленное производство. В отличие от Германии, Франция богата на полезные ископаемые, которые являются основой для горнодобывающей отрасли и тяжелой промышленности: железные и урановые руды, бокситы, калийные соли и так далее. Страна занимает первое место в мире по уровню развития отрасли цветной металлургии и третье в Западной Европе — по производству стали. Кроме того, в стране развиты машиностроение, химическая и авиакосмические отрасли, автомобилестроение, радиоэлектроника, электротехника, информатика, судостроение и пищевая промышленность. Более 75% потребности в электроэнергии Франция удовлетворяет за счет продукции собственных АЭС. В стране очень развитая сеть железнодорожного сообщения. Важными отраслями также являются туризм и сельское хозяйство. По сей день это государство остается самым посещаемым в мире, что делает туристическую индустрию существенной статьей дохода общего бюджета страны. По объемам произведенной сельскохозяйственной продукции Франция находится на первом месте в Западной Европе и на третьем в мире, уступая лишь США и Канаде. Здесь выращивают пшеницу, а также производят говядину, сливочное масло и сыры. В частности, животноводство обеспечивает более половины продукции всей сельскохозяйственной отрасли страны.

Стоит отметить, что вступление в ЕС и, в частности, в еврозону оказало довольно негативное воздействие на количество экспортируемой государством продукции. Если до введения евро правительство Франции имело возможность поддерживать товары государства на конкурентоспособном уровне путем девальвации франка, то вступление в еврозону лишило французскую экономику этого рычага регулирования.

Экономика Италии

Наряду с Германией и Францией, Италия является одним из крупнейших производителем и экспортером продукции автомобилестроительной отрасли. Кроме того, страна поставляет на международный рынок радиоэлектронные изделия, промышленное оборудование, стальные трубы, различного рода пластмассы и химические волокна, а также бытовую технику длительного пользования (стиральные машины, печки, холодильные установки и т. д.). Государство экспортирует также автомобильные шины, продукцию легкой промышленности (обувь, одежду и т. д.) и сельскохозяйственного сектора. В то же время Италия - крупный импортер сырья, в частности — энергоресурсов. По объему импорта электроэнергии страна занимает первое место в мире: почти 90% своей потребности в энергии государство покрывает за счет иностранных закупок.

Монетарная политика

Обеспечение ценовой стабильности в еврозоне возложено на Европейский Центробанк (ЕЦБ). Основным показателем того, что ЕЦБ справляется со своей задачей, является динамика Гармонизированного индекса потребительских цен (HICP): он не должен увеличиваться больше, чем на 2% за год.

Кроме того, ЕЦБ:

  • проводит кредитно-денежную политику в еврозоне;
  • управляет золотовалютными резервами системы;
  • эмитирует евро;
  • устанавливает ключевые процентные ставки еврозоны.

Фактически же ЕЦБ является частью общей Европейской системы центробанков, наряду с национальными центробанками всех государств ЕС, включая не перешедшие на евро страны. Помимо того, что эта система призвана поддерживать цены внутри зоны на стабильном уровне и осуществлять денежно-кредитную политику, ее задачами являются проведение валютных операций, обеспечение сохранности и управление инвалютными резервами государств-членов еврозоны, а также содействие бесперебойной работе всей платежной системе по евровалюте. Руководство ЕБЦ возложено на два органа — Правление банка и Совет управляющих. Президент банка избирается на должность и находится на ней в течение 8 лет. Кандидатуры на должности членов Правления ЕЦБ выдвигает Совет управляющих, а утверждают их Европарламент и главы государств-участников еврозоны.

Влияние финансового кризиса

Помимо сложностей, вызванных переходом на евро, экономику стран еврозоны существенно ослабил финансовый кризис второй половины прошлого десятилетия. В частности, в Германии, Франции и Италии существенно увеличился уровень безработицы и уменьшились как объемы производства, так и общая деловая активность. Но если Германия на сегодняшний день практически справилась с последствиями мирового финансового кризиса, то итальянская экономика переживает долговременную рецессию, а во Франции существенно увеличился дефицит госбюджета.

Все это привело к тому, что экономические различие между Германией и Францией с Италией значительно возросли. Так, уже к 2010 году ФРГ справилась с ростом безработицы, а деловая активность в стране существенно возросла. Вследствие такого экономического роста на фоне ослабления экономик Франции и Италии Германия заняла лидирующую роль во всей еврозоне. Возросшее влияние Германии в ЕЗ, безусловно, способствует тому, что ЕЦБ, действует в первую очередь в интересах этого государства. При этом следует учитывать, что центробанки стран-участниц еврозоны проводят политику под эгидой ЕЦБ. Поэтому, хотя ФРГ по-прежнему является крупнейшим «донором» для всего ЕС (около 28% всех вкладов в общий фонд ЕС) и основой для антикризисного механизма Европы, тот же ЕЦБ - во многом способствует росту именно немецкой экономики и дальнейшему увеличению влияния Германии в рамках и ЕС, и ЕЗ.

Основные финансовые показатели

Помимо годового роста HICP в рамках 2%, важным аспектом стабильности евро является денежный прирост по денежному агрегату М3.

М3 включает в себя:

  • все наличные средства в евро, обращающиеся внутри еврозоны;
  • средства в евро, находящиеся на текущих счетах, а также дорожные чеки, эмитированные в евро, и чековые вклады;
  • срочные вклады и депозиты в евро.

ЕЦБ установил целевую динамику по этому показателю на уровне 4.5% за год.


Другим важным показателем являются процентные ставки, а именно:

  • ставка рефинансирования, установленная ЕЦБ;
  • ставка по евродепозиту (Euribor) — депозитах в евро, размещенные вне стран еврозоны;
  • ставка по 10-летним правительственным обязательствам. Как правило, в данном случае используются ставки по немецким облигациям Bund.

Не менее важным аспектом являются выступления министров финансов и глав национальных центробанков государств, формирующих еврозону.

Основные экономические и политические показатели

Самыми важными показателями, влияющими на курс евро, являются данные из страны с самой крупной экономикой во всей еврозоне — Германии. Как правило, в расчет принимаются объем и динамика ВВП, уровня безработицы и промышленного производства. Большая часть этой информации содержится в обзоре IFO. Кроме того, имеет значение размер и динамика дефицита бюджета по тем странам-участникам, для которых специальным Договором о росте и стабильности предусмотрен минимальный порог бюджетного дефицита на уровне 3% от объемов ВНП. Превышение этого показателя чревато падением курса евро.

Следующим важным аспектом является Индекс настроений (IFO), показывающий настроения в промышленной среде Германии. Формируется он на основании опросов, проводимых среди примерно 7 000 немецких промышленников. Рост этого показателя, как правило, приводит, к росту евро.

Что же касается политических факторов, то курс евро довольно восприимчив к любой политической нестабильности в странах-флагманах европейской экономики: Германии, Франции и Италии. Например, угроза создания коалиционного правительства в любом из этих государств обязательно приведет к снижению курса евро на Форексе. Более того, поскольку Германия является крупным импортером российского энергосырья и одновременно важным инвестором в экономику России, ситуации финансовой или политической неустойчивости в РФ, как правило, также приводит к снижению курса европейской валюты по отношению к другим валютам стран G7.