Война миров: вирусный crash-тест – еще не катастрофа

Мрачные прогнозы начинают сбываться: обвал фондового рынка США подтвердил, что ждать помощи от монетарных манипуляций смысла нет. Инвесторы меняют дешевые американские деньги на золото и электронные акции.

Паника на теме вируса все еще кажется чрезмерной, но инвесторы начинают учитывать не только экономические последствия эпидемии, но и риск проигрыша Трампа на президентских выборах в ноябре, что вызывает глобальный отток капитала из американских активов. Капитализация фондового рынка США снизилась более чем на $8 трлн.; деривативы CME увеличили вероятность снижения ставки по федеральным фондам на мартовском заседании FOMC с 9% до 72%.

  • США&Трамп

ВОЗ повысил оценку риска эпидемии до «очень высокой», так как число инфицированных вирусом COVID-19 стремительно растет и Китай перестал быть основным драйвером. Критически негативные данные по PMI Китая стали первым реальным показателем влияния коронавируса на экономику и официальным поводом для Пекина просить США об отсрочке исполнения обязательств в рамках соглашения «первой фазы». Переговоры по этому вопросу могут начаться уже на текущей неделе.

Абсолютно провальная пресс-конференция показала, что Трамп умеет сражаться с импичментом, Китаем, ЕС, ОПЕК, Байденом, Сандерсом или со всеми одновременно, но над вирусом он не властен. Карантин в США не исключается, что приведет к практически полному падению деловой активности, но и без официального карантина вирус все равно будет распространяться и приведет к такой же рецессии.

Для запуска дополнительных фискальных стимулов нужно согласие Конгресса. ФРС в лице Пауэлла пришел на помощь президенту в пятницу вечером, произнеся в кратком заявлении ключевую фразу о «готовности поддержать рост экономики при необходимости». Рынки моментально переключились на торговлю рисками снижения ключевой ставки на заседании 18 марта на 0,50%. Тем не менее, угрозу вмешаться в монетарную политику на ближайшем заседании можно расценивать только проверку реакции рынка. ФРС будет ждать публикации индекса ISM промышленности США и только потом, в зависимости от данных, будет принимать решение о внеочередном заседании.

Чиновники Белого Дома больше обеспокоены влиянием эпидемии на результат президентских выборов, чем реальной борьбой с вирусом. Еще одна головная боль для предвыборного Трампа: супермиллиардер Майкл Блумберг, джокер из карточной колоды демократов, включается в президентский покер. Завтра выяснится, сможет ли он стать той самой фигурой, которой могут поверить независимые избиратели и даже республиканцы, уставшие от Трампа.

Доллар будет находиться под нисходящим давлением до уточнения дальнейшей политики ФРС.

  • NFP&ФРС

Очередной отчет будет давить на оценку предстоящих стимулов ФРС, которые рекламируются как помощь фондовому рынку, а выглядят как личная услуга Трампу. Пауэлл утверждает, что возможное снижение ставки будет одноразовой превентивной мерой до тех пор, пока экономика США не начнет подавать явные признаки замедления. И вы этому верите?

Эпидемия в Китае началась 20 января, то есть к началу февраля инвесторы уже были в стабильной панике, а потому вероятность слабого отчета 6 марта достаточно высока. Отчеты ISM и ADP скорректируют ожидания рынка и окажут влияние на уровни доллара перед публикацией NFP.

Сильная реакция рынка вероятна на количестве рабочих мест ниже 75К при росте уровней безработицы на фоне замедления роста зарплат. Сильный отчет с ростом количества новых рабочих мест около 200К или выше при условии падения уровней безработицы на фоне роста зарплат приведет к импульсному росту доллара.

  • Британия&Фунт

ЕС и Лондон наконец-то опубликовали свои мандаты на торговые переговоры и, как и следовало ожидать, общее понимание глобальных целей отсутствует. ЕС настаивает на «равных условиях» согласно подписанной политической декларации, в то время как Джонсон отказался соблюдать практически все ранее согласованные обязательства.

В рамках торговой сделки Британия желает получить юридически обязательные гарантии доступа на финансовый рынок ЕС и в то же время пытается не уступить ни одной выгодной для себя позиции. Мандат Британии требует согласовать общую структуру торгового соглашения с ЕС до июня, иначе правительство возобновит подготовку к торговле с ЕС на правилах ВТО с января 2021 года. Продление переходного периода Джонсон исключает, но вариант, что к моменту дедлайна в Британии будет уже другой премьер также возможен.

Увы, ЕС отвергает «канадский вариант» сделки, на шантаж не поддается и не приемлет каких-либо ограничений по времени. Переговоры открываются сегодня и какой-либо позитив после первого раунда маловероятен. Итоги первых встреч переговорных групп будут активно давить на британские активы.

Правительство Джонсона представит бюджет Британии 11 марта – обращаем особое внимание на информацию о фискальных стимулах. Интерес представляют PMI промышленности и услуг с публикацией сегодня и в среду.

  • ОПЕК&Россия

Главным драйвером остается китайский вирус и связанные с ним спекуляции. Базовой информацией перед саммитом ОПЕК+ 5-6 марта остается сокращение добычи нефти на 600 тыс. баррелей до июня и предложение Саудовской Аравии увеличить этот показатель до 1 млн. баррелей. Согласия России на такое переформатирование рынка все также нет, вероятно, текущие цены стабильно ниже $50 «комфортны» для российского бюджета.

Инсайд сообщает, что Картель может самостоятельно сократить добычу в таком объеме, но выход РФ из соглашения с ОПЕК будет крайне негативным сигналом для рынков. Есть идея отменить саммит (под предлогом эпидемии, разумеется!) и отложить решение до тех пор, пока РФ не определится со своей позицией, но вряд ли трейдерам это понравится.

ЕЦБ может провести внеочередную встречу из-за эпидемии коронавируса, хотя какие-либо монетарные меры на таком саммите маловероятны. Европейский регулятор следит за воздействием вируса на цепочки поставок и планирует обсудить его возможное влияние на потребление в случае возникновения «шокового спроса». По той малой доле информации, которая теперь попадает в прессу, можно считать, что коррекция монетарной стратегии будет завершена до конца года и необходимости в принятии дополнительных стимулов на заседании 12 марта нет.

Ключевым событием текущей недели остаются отчет ADP, NFP, ISM промышленности и услуг США. По Европе обращаем внимание на PMI промышленности и услуг Еврозоны и инфляцию потребительских цен.

Будьте бдительны: после пятничного заявления Пауэлла у деятелей ФРС есть последний шанс озвучить свое мнение по перспективам политики, так как с 9 марта начнется «период тишины»; на комментариях вероятны активные спекуляции с долларом.

Технический анализ EUR/USD

EUR/USD forex


Технический анализ USD/JPY

USD/JPY forex


Технический анализ XTI/USD

USD/JPY forex

Автор: Сергей Кузнецов,
валютный аналитик ForexChief