Вирус теряет авторитет: мир готов отменить карантин

Рынки теряют интерес к COVID-19 и начинают реагировать на макростатистику. Динамика пандемии не дает повода для оптимизма, но правительства вынуждены смягчать карантин, пока еще есть шанс спасти экономику в реальные сроки.

Первую вакцину от коронавируса стоит ждать не ранее осени, и это еще крайне оптимистичный сценарий, более реальные сроки – через 12-18 месяцев. Если подержать «мир закрытым» еще полгода, то восстанавливать потом уже будет нечего. Большинство стран рассматривают сценарии функционирования в рамках более лояльных карантинных мер.

Напомним события прошлой недели, которые могли, но так и не изменили расстановку сил в основных активах.

  • ФРС

Реакция рынка фактически отсутствовала, новой информации нет; ФРС намерена продолжать текущую политику до тех пор, пока не станут ясны темпы роста экономики после отмены карантина. Сроки, обозначенные Пауэллом, практически совпадают с прогнозами экспертов по изготовлению вакцины и ее массового производства.

В случае резкого роста потребительских расходов, снижения уровней безработицы и отсутствия ипотечного кризиса ФРС обещает быстро свернуть программу QE. При благоприятном развитии ситуации в экономике США с 4 квартала 2020 года долговой рынок США может оказаться под сильным нисходящим давлением. Далее все зависит от результата выборов в ноябре: если Трамп останется на второй срок, то жесткого противостояния между ним и ФРС не миновать, если президентом станет Байден, то возможен новый финансовый кризис.

ФРС продолжает сокращать покупки ГКО США, пытаясь ограничить темп роста баланса. Публикации новых прогнозов нет, но на июньском заседании они обязательно будут.

  • ЕЦБ

Встреча была стандартной, необходимости в коррекции политики нет, влияние на рынки минимальное. ЕЦБ всем доволен на текущем этапе, спреды доходности под контролем, евро на низком уровне; принято решение о смягчении условий операций TLROs и возможном увеличении размера программы PEPP.

Лагард явно боится вопросов после мартовского заседания, пресс-конференция была пустой и нервной. Прогнозы ЕЦБ предполагают, что ВВП Еврозоны может упасть на 5–12% в этом году в зависимости от длительности карантина и фискальных стимулов правительств. Худшим вариантом станет падение ВВП на 15-20%; программа PEPP будет продолжаться минимум до конца года, но продление срока ее действия не исключается. Восстановление экономики Еврозоны ожидается в первой половине 2021-го.

  • Трамп и К0

Публикация Washington Post информации «анонимных» источников о разработке плана «наказания» Китая и требовании материальной компенсации за пандемию COVID-19 многих заставила нервничать. В частности, дискуссия включала варианты отказа США платить по собственным долговым обязательствам на более чем $1 трлн, которые находятся в собственности правительства Китая и аффилированных с ним частных лиц. Доллар ускорил падение, советникам Трампа, в частности – Ларри Кудлоу, пришлось отбивать атаку СМИ на тему возможного дефолта США как результат отсутствия выплат по долгам.

Трамп заявил, что торговый договор США-Китай неактуален, ответственность Китая за нанесенный ущерб является приоритетом, причем новое повышение пошлин получить бОльшую сумму. Увы, попытка Трампа сделать очередное шоу для избирателей и новая торговая война станет дополнительным «налогом» для населения, страдающего от падения доходов в условиях карантина. Понятно, что Китай никому ничего компенсировать не будет; ситуация патовая, дипломаты обеих сторон пока молчат.

  • Джонсон и фунт

Премьер Британии заявил, что пик заболеваний коронавирусом пройден, план по ослаблению карантина правительство намерено представить на текущей неделе. Инсайд сообщает, что правительство Джонсона не намерено принимать условия переговоров ЕС по новому торговому соглашению, так как ЕС не признает Британию суверенным государством и пытается навязать верховенство права Европейского суда и обязательства по совместному использованию рыболовных вод.

Британия подведет итоги переговоров в июне и решит, продолжать их или готовить Brexit без торговой сделки. До этого момента осталось всего два раунда переговоров, но уступать ни одна из сторон не намерена.

Начинается эпопея торговых переговоров с США, что при первом же позитиве может привести к краткосрочному росту фунта, но выгоды Британии от «экономической» дружбы с США весьма незначительны, в то время как отсутствие торгового соглашения с ЕС обрушит ВВП Британии в течении 2-4 месяцев.

На текущей неделе нас ждет:

  • NFP

Отчет, очевидно, будет провальным и, если данные окажутся хуже ожиданий, то краткосрочная реакция рынка может быть сильной, причем доллар может продолжить падение на бегстве от риска. Для долгосрочной перспективы важнее темпы восстановления рынка труда после снятия карантина, так что апрельский отчет может лишь определить уровни падения, от которых можно будет ждать восстановления.

Кстати, Пауэлл вполне допускает безработицу на уровне среднего прогноза экспертов 12-16% (11-22%), и данные за прошлую неделю это подтверждают. Прогнозы учтены в текущих котировках, но будут скорректированы после выхода отчетов ADP и ISM услуг, чем сильнее расхождение с ожиданиями – тем сильнее будет реакция.

  • Еврокомиссия

В среду ждем публикацию плана по фонду восстановления, спекулянты готовятся покупать евро на падениях. Основной фактор этого плана − процентное соотношение кредитов к грантам для поддержки экономик проблемных стран Еврозоны. Заседание Еврогруппы по данному вопросу состоится 8 мая. Комментарии Лагард могут просочиться в СМИ. Заявления министров финансов стран Еврозоны могут вызвать реакцию по всем евроактивам, сильные разногласия будут новым негативом для евро.

Конституционный суд Германии должен принять решение по иску о покупках ЕЦБ европейских ГКО, но реакция будет краткосрочной, потому что при негативном решении иск будет передан в Европейский суд, который в любом случае примет решение в пользу проблемных стран Еврозоны.

Статистика

  • по США – NFP, ISM услуг, отчет ADP;
  • по Еврозоне − индекс уверенности инвесторов Еврозоны Sentix, прогнозы Еврокомиссии, PMI промышленности и услуг;
  • по Британии − PMI услуг, заседание ВOЕ;
  • Китай − PMI услуг и торговый баланс.

Комиссия Техаса завтра проведет голосование по сокращению добычи нефти, Норвегия уже сократила объемы, поставляемые на внешний рынок. Отчеты по запасам нефти вышли менее провальными, что дает надежду на стабилизацию ситуации Рынок ждет роста спроса на нефть на 10-15% после снятия карантина. Внимательно следим за реакцией Пекина на обвинения США.

Технический анализ EUR/USD

EUR/USD forex


Технический анализ USD/JPY

USD/JPY forex


Технический анализ XTI/USD

USD/JPY forex

Автор: Сергей Кузнецов,
валютный аналитик ForexChief