В Европе ситуация плоха, но в Америке все еще хуже

Макроэкономические показатели состояния экономики Соединенных Штатов продолжают ухудшаться.

А это, в свою очередь, заставляет представителей ФРС во главе с Джанет Йеллен осторожничать в высказываниях и менять риторику в сторону «голубиной». И в среду, и в четверг прошлой недели госпожа Йеллен делала упор на две вещи: замедляющуюся инфляцию и неизменность курса по нормализации денежно-кредитной политики. Однако, как уже было сказано, от выступления к выступлению ее уверенность в том, что все члены комитета по операциям на открытом рынке ФРС будут и в будущем голосовать «за» повышение ставки, падает. Таким образом, к проблемам с государственным долгом и налоговой реформой Трампа добавляется еще слабая инфляция и угроза «заморозки» текущей ключевой ставки ФРС на некоторое, а возможно и долгое, время. Также Джанет Йеллен высказала большие сомнения в том, что Америке удастся достичь 3% роста ВВП в ближайшие годы. А это ставит под сомнение весь план Трампа, которые как раз подразумевает сильный и стабильный рост ВВП с целью сокращения дефицита бюджета.

К слову сказать, в Евросоюзе ситуация ничем не лучше. На днях появились слухи о том, что программа количественного стимулирования, проводимая ЕЦБ, может быть немного сокращена, но при этом продлена еще на несколько лет. И, честно говоря, это вариант выглядит весьма и весьма вероятным, учитывая такую же проблему инфляции в ЕС, как и в Америке. Таким образом, ЕС и США, а точнее их валюты, евро и доллар, сейчас соревнуются в том, у кого хуже экономическая ситуация. Пока что спрос на доллар, мягко говоря, отсутствует, из-за больших неопределенностей и в политическом плане, и в экономическом, и в бюджетном.

В пятницу индекс потребительских цен США разочаровал инвесторов. На этот раз инфляция снизилась до 1,6%, а розничные продажи в июне сократились на 0,2%. Таким образом, в общую корзину проблем, наряду с низкой собираемостью налогов и увеличивающемуся дефициту бюджета, добавляется еще и снижение потребительской активности населения. Уже в сентябре правительству США, возможно, придется объявлять технический дефолт, так как средства на финансирование текущей деятельности могут быть исчерпаны, а Конгресс США, без четких планов по реформированию налоговой системы и системы здравоохранения, поднимать планку госдолга не будет.

В понедельник была опубликована инфляция уже в ЕС. Ничем не разочаровав трейдеров, она, правда, ничем и не порадовала их. Индекс потребительских цен в июне составил 1,3%, как, собственно, и ожидалось рынком. При этом такой уровень инфляции является низким и не позволяющим ЕЦБ предпринимать серьезные меры по ужесточению. А уже сегодня стала известна инфляция и в Великобритании, которая неожиданно замедлилась до 2,6%, что теперь уже ставит под сомнение возможное повышение ключевой ставки Банком Англии. Напомним, на прошлой заседании, количество проголосовавших «за» повышение ставки было 3 из 8.

А чуть позже Марк Карни заявил, что в ближайшее время английский регулятор может пойти на снижение зависимости экономики от стимулирования, а также на ужесточение монетарной политики. Сюда же следует добавить, что правительство Великобритании, похоже, упорно ищет точки соприкосновения с ЕС и настроено на «мягкий» сценарий Brexit. Это, в свою очередь, также добавляет оптимизма инвесторам британского фунта.

Сегодня в Великобритании состоится выступление Марка Карни, а в четверг все внимание рынков будет приковано к выступлению Марио Драги после заседания монетарного комитета, в рамках которого может быть принято решение относительно будущего программы количественного стимулирования и ее объемов.

График 1

С технической точки зрения ситуация продолжает оставаться предельно ясной. Как и мы и ожидали, пара EUR/USD без особых проблем сначала выросла, а потом и одолела уровень 261,8%(1,1522). Теперь ей открыта дорога на уровень 323,6%(1,1621). Фундаментальные основания для роста евро тое остаются низменными – доллару США крыть сейчас попросту нечем. В четверг Марио Драги, глава ЕЦБ, конечно, может испортить евро всю картину, если заявит, например, о продлении срока действия программы выкупа активов или, наоборот, не скажет ничего о ее сокращении или завершении. Тогда евро может отойти от своих годовых максимумов.

График 2

Английская валюта уверенно преодолела уровень 200,0%(1,3044), а фундаментальные новости и события продолжают поддерживать ее. Таким образом, сейчас пара GBP/USD вполне может продолжить рост к уровням 261,8%(1,3186) и 323,6%(1,3327). Сегодняшнее выступление Марка Карни может внести коррективы в настроение трейдеров. Если его речь не разочарует и покажет настрой на постепенное ужесточение монетарной политики, то фунт продолжит свое восходящее ралли. В противном случае возможно снижение инструмента к уровню 61,8%(1,2871).

Автор: Максим Куликов,
валютный аналитик ForexChief