Теория Реального Хаоса: стихия как рыночный страх

Проблема Северной Кореи остается основным краткосрочным страхом рынка.


Ураганы, отвратительная макростатиcтика, новый потолок госдолга и Гэри Кон, вычеркнутый из списка кандидатов на пост главы ФРС пытались затмить страх корейской водородной бомбы.

Опасения относительно новых ядерных испытаний Северной Кореей ограничили аппетит инвесторов к риску, и привели к падению доходностей ГКО США и росту золота. Трамп готов испортить отношения с Китаем из-за корейского кризиса и дать старт торговой и реальной войне. Инициированное американской стороной заседание Совета Безопасности ООН по санкциям в отношении состоится 11 сентября, Евросоюз готовит собственные санкции против КНДР, в частности, закрытие европейских портов для захода северокорейских судов и арест активов Ким Чен Ына в ЕС, что закроет для него возможность любого перемещения − финансового и физического. Принятие конкретных решений ООН успокоит рынки и остановит панику.

Несмотря на то, что категория урагана «Ирма» была понижена с максимальной 5-ой до 4-й, последствия ожидаются катастрофические, учитывая сильное землетрясение в Мексике, пока с не совсем понятными последствиями. Агентство государственного страхования Франции уже оценило ущерб от «Ирмы» на французских территориях в Карибском море примерно в €1.2 млрд.

Вся статистика по нефти была проигнорирована рынком: если ураган «Харви» ударил по предложению, то «Ирма» и вслед за ней «Хосе» пока выступают катализатором снижения спроса. Для нефтяной инфраструктуры, пострадавшей от «Харви», особой угрозы нет, но инвесторов тревожит, что возросшая было маржа НПЗ, которые теперь стремятся воспользоваться ситуацией и наращивают закупки нефти, может быстро сократиться − во Флориде потребляется больше всего бензина, чем в любом другом штате США.

Спекулянты пытались скупать евро в ответ на позитивные прогнозы экономического роста, но Драги уже традиционно ничего не сказал в пользу евро, приложил все усилия для разворота вниз, но безрезультатно. Спокойствие суперМарио – обычная внешняя маска, о яростных баталиях внутри ЕЦБ можно догадываться исходя из выступлений глав ЦБ северных стран, в частности – Бундесбанка. Пока технически рост евро мало связан с тем, что говорил Драги − намерений на сильный рост евро выше отметки 1.20 у крупных игроков нет. Если кратко по итогам заседания ЕЦБ, то:

  • ЕЦБ не выполняет цель по инфляции даже через два года после начала евроQE;
  • решение по поводу количественного смягчения будет принято в октябре;
  • ЕЦБ повысил прогноз роста ВВП до 10-летнего максимума (совпадает с инсайдом от Bloomberg);
  • Драги особенно не переживает по поводу укрепления евро, но финансовые условия ужесточаются, рост курса приведет к снижению экспорта;
  • ожидается снижение общей инфляции до конца, иначе ЕЦБ может сменить монетарное направление (увеличить объемы и продлить сроки);
  • падение доходности американских гособлигаций активно выгодно ЕЦБ.

Рынок проигнорировал допрос сына Трампа комитетом Сената по разведке, начало расследования по Китаю, проблемы в переговорах по NAFTA и сосредоточился на стихийных бедствиях. Сенат готовит ещё одну попытку по коррекции ObamaCare, но голосов для ратификации пока нет. Скептицизм рынков относительно третьего повышения ставки ФРС до конца года возрастает, тем более, что статистика выдала опасные новости по рынку труда − резко взлетело число первичных обращений за пособием по безработице, поскольку территории в районе Хьюстона практически не функционируют.

Доллар воспрял духом после принятия в пятницу закона о повышении лимита госдолга и предоставлении $15.25 млрд. на ликвидацию последствий ураганов, тем самым работа текущего правительства профинансирована, как минимум, до 8 декабря. В ФРС начался период тишины перед заседанием 20 сентября.

Замглавы ФРС Стенли Фишер уходит в отставку досрочно (по личным причинам), что добавляет неопределенности в будущее денежно-кредитной политики. Трамп обязательно попытается впихнуть на эту вакансию более реакционного деятеля. Шансы назначения Кона постепенно снижаются, что потенциально увеличить возможность второго срока для госпожи Йеллен. По данным Bloomberg, на должность пока рассматривается 6 кандидатур.

Аппетит Трампа – к деньгам и реформам продолжает расти. Ставки корпоративного налога в США являются самыми высокими в мире (в некоторых штатах − 39%), а потому американские компании имеют многотриллионные запасы долларов вне США. И это − самый большой резерв наличности в мире.. Президент хочет вернуть их назад в американскую экономику − Белый Дом готовит некие «принудительные» меры (как часть пресловутой налоговой реформы). Они будут гораздо жестче прежних попыток выманить заграничные деньги обещаниями налоговых каникул. Если это механизм включится в работу, то огромные объемы репатриируемых потоков капитала взорвут Уолл-Стрит и всю глобальную финансовую систему, так как большая часть такой наличности придется сначала конвертировать в доллар.

Производство в Британии выросло впервые в этом году, инвесторы активно закрывали короткие позиции, в результате фунт поднялся до пятинедельного максимума. Однако в ближайшее время ему предстоят значительные проблемы в курсе против евро после того как британский парламент вернется с каникул. Фунт растет перед заседанием ВоЕ 14 сентября в расчете на сохранение ястребиной риторики в отношении повышения ставки. Отсутствие единства в парламенте Британии по отмене законов ЕС также приводит к росту фунта, голосование ожидается в понедельник. Британия рассчитывает прекратить свободное передвижение с ЕС сразу же после Брекзита и закрыть доступ к рабочим местам всем жителям ЕС, кроме высококвалифицированных специалистов.

На текущей неделе стоит отследить отчет США по инфляции и данные PPI, решения по монетарной политике BOE и SNB, данные по объему промышленного производства Китая, любителям азиатских активов советуем не пропустить отчет по занятости Австралии. По Еврозоне следует отследить финальную оценку роста инфляции в Германии. По ЕЦБ следует ожидать поток «инсайдов» как тестов текущего рынка. Также рекомендуем мониторить новости относительно налоговой реформы и конфликта с Северной Кореей.

Технический анализ EUR/USD

EUR/USD forex


Технический анализ USD/JPY

USD/JPY forex

Автор: Максим Куликов,
валютный аналитик ForexChief