Доллар все также болен: стоит сменить врача

Все критические точки года пройдены, крупные игроки свернули позиции, но фундаментальный фон остается слишком активным. Политики и аналитики пытаются заставить «тонкий» рынок скорректировать цены для более удобного старта доллара в будущем году.
  • США

Увы, доллар в 2019-том лишился таких козырей, как агрессивная монетарная рестрикция ФРС, но слабость валют-конкурентов, сокращение дефицита внешней торговли и ралли S&P 500 позволяли ему чувствовать себя уверенно. Американское шоу «Импичмент» развивается по депрессивному сценарию: демократы довели процедуру до Сената, но передавать эстафету не торопятся, пытаясь максимально понизить политические рейтинги Трампа. Поиск компромата продолжается, затягивание процесса президенту не выгодно, но переговоров с Китаем для компенсации текущего негатива недостаточно. Сенат США проголосовал два законопроекта о расходах на 2020 финансовый год, которые обеспечат $1,4 трлн. для финансирования правительства до сентября 2020 г.

Политические дрязги активно влияют еще на ряд факторов экономической политики США:

Программа Obamacare снова в подвешенном состоянии: Федеральный апелляционный суд признал ключевую часть первоначального закона неконституционной, но затем вернул дело судье, который закрыл дело год назад. Окончательное решение, вероятно, не будет принято до выборов 2020 года.

Палата представителей одобрила торговую сделку США-Канада-Мексика (USMCA), но Сенат не будет рассматривать соглашение до завершения процесса импичмента. Вопрос может оставаться в подвешенном состоянии до осени.

  • Британия

Молодые реформаторы британской монетарной политики потерпели поражение: главой BOE стал 60-летний Эндрю Бейли, известный своей консервативной педантичностью и полной поддержкой политики нового премьер-министра.

Свежий британский парламент ратифицировал проект Джонсона, который, который предполагает Brexit уже в следующем месяце. Комитеты Палаты общин изучат законопроект в первую неделю января. Правительство включило поправки для переходного периода, который истечет в декабре 2020 года. Продления этого срока не предусмотрено, актуальная версия соглашения не предусматривает ведущей роли парламента в процессе торговых переговоров с ЕС.

Торговые эксперты не верят, что полноценная торговая сделка будет оформлена менее чем за год, а это означает, что Великобритания может по умолчанию отказаться от соглашения с ЕС в пользу правил ВТО. Фактически это тот же «жесткий» сценарий, только уже без права отмены. Фунт отработал весь спекулятивный рост, но свежих объемов на покупку пока нет.

  • Китай

Центробанк Китая снова добавил своим банкам ликвидности на Ұ280 млрд. ($40 млрд.) – максимум с начала года. Заявлено, что США и Китай официально подпишут соглашение «первой фазы» в начале января. Мнучин сообщил, что документ полностью составлен, китайская сторона ознакомлена и базовые формулировки меняться не будут. Однако разрекламированное перемирие начинает «уточняться» пессимистичными деталями; неофициальные источники считают, что сторонам предстоит решить множество серьезных вопросов и разногласий.

Пока кроме согласия увеличить импорт товаров из Штатов до $200 млрд. Пекин ни одного пункта соглашения официально не подтверждает. Заявления Трампа, что азиаты уже начали крупные закупки сельхозпродукции, не проясняет деталей: очередная партия сои была куплена планово или «в рамках соглашения первой фазы». В целом Китай вместе со своими региональными дефолтами и предпраздничным кризисом наличности потерял фокус внимания рынка, как минимум, до публикации своей статистики по годовому ВВП.

  • Япония

BOJ сохранил неизменными основные параметры и не планирует ужесточение стимулирования даже в условиях крайне неопределенной глобальной обстановки. Центробанк наконец-то «заметил» негативную тенденцию и снизил прогнозы по объему производства − этот показатель падает уже 12 месяцев подряд. Спрос со стороны и США, и Китая снижается.

В качестве позитива отмечено повышение прогноза экономического роста на следующий год до 1,4% с июльских 1,2%, улучшение будущем году. Также Банк Японии опубликовал подробности заявленной еще в апреле программы кредита ETF со своего баланса. Много лет Центробанк выкупал ценные (и не особо ценные) бумаги, чем вызвал сжатие ликвидности на рынке ETF, и теперь пытается этот процесс реанимировать. Три месяца сделки будут проводиться на регулярной основе, затем ежедневно − по запросу. До конца года технические перспективы слабо позитивны для иены, сильных факторов нет.

Вся текущая макроэкономическая статистика работает в пользу доллара: европейская инфляция разочаровала, но данные США стабильно сильны − ни одного провального отчета − все три индекса деловой активности остались выше ключевого уровня 50,0, ВВП показал прирост +2,1%.

Последняя серьезная публикация текущего года выйдет сегодня: заказы на товары длительного использования в США за ноябрь. По прогнозам экспертов, все составляющие должны показать от 0,3% м/м до 1,4% м/м и оказать поддержку доллару, хотя реакция рынка на эти данные может быть слишком резкой.

Технический анализ EUR/USD

EUR/USD forex


Технический анализ USD/JPY

USD/JPY forex


Технический анализ XTI/USD

USD/JPY forex

Автор: Сергей Кузнецов,
валютный аналитик ForexChief