Почему стоит продавать фунт

Последний протокол БА показал такой же баланс мнений (7-2 в пользу текущих ставок) и полное отсутствие единого решения по ключевым вопросам, как результат - рынок держит фунт под стабильным давлением. Запланированный на вторник выход данных по объемам ипотечного кредитования и плановое выступление Карни перед казначейским комитетом парламента могут дать спекулятивную реакцию с быстрым откатом.
В современных условиях любая валюта пытается стать слабее по отношению к доллару, надеясь таким образом избежать дефляции. Фунт эту тенденцию поддерживает. Кроме того, что текущая статистика и протоколы заседания Банка Англии не добавили света в темном деле о сроках повышения ставок, имеется еще несколько весомых причин для продолжения продаж.

Причина первая - политическая. Предвыборные атаки начались. Партия независимости (UKIP), скорее всего, не сумет получить в мае 2015-го достаточно мест в парламенте, тем более, что остальные претенденты срочно корректируют политические цели. Даже в текущем парламенте по результатам локальных дополнительных выборов, партия противников Евросоюза выиграла еще одно место. Не исключается два тура выборов и если Кэмерон проиграет, то новый лидер явно будет из евроскептиков, что в свете предстоящего в 2017 году референдума о выходе Британии из ЕС вряд ли порадует международных инвесторов.

Причина вторая - учетная ставка. В этом году фунт побывал на уровне 1.70, так как крупный капитал рассчитывал на это повышение, которое теперь отложено на неопределенное время. Несбывшиеся ожидания будут давить на курс как минимум до конца 1 квартала будущего года.

Третья причина – Британия с 2099 года не может закрыть растущий дефицит текущего счета, а теперь он достигает 4.5% ВВП и представляет собой явную угрозу девальвации фунта. Отчет по инфляции инвесторов разочаровал, усиливая мнение, что экономика восстанавливается быстрее, чем ожидалось. И хотя некоторый рост зарплат пока не вызывает беспокойства, имеется риск того, что в производстве свободные производственные мощности будут сокращаться быстрее, чем это виделось в инфляционном плане на ноябрь. Это довольно быстро может привести к инфляции выше удобных Центробанку 2%.

Следующий фактор – высокий фискальный дефицит, также на уровне 4.5-4.6% ВВП. Экономический рост происходит на фоне снижения поступления налогов, так как большинство новых рабочих мест имеют зарплату ниже базового налогового уровня.

Причина №5 - замедление темпа экономического роста. Положительная динамика начала года угасает, рынок жилья падает, хорошая статистика безработицы сопровождается низкой производительностью, что можно считать следствием предыдущего пункта. Производительность труда вообще не растет - ни почасовая, ни в пересчете на рабочие места – все также на 20-22% ниже значений до 2008 года. Последний протокол БА показал такой же баланс мнений (7-2 в пользу текущих ставок) и полное отсутствие единого решения по ключевым вопросам, как результат - рынок держит фунт под стабильным давлением. Запланированный на вторник выход данных по объемам ипотечного кредитования и плановое выступление Карни перед казначейским комитетом парламента могут дать спекулятивную реакцию с быстрым откатом.

Итак, если фунт активно продавать:

  • Конечно, против доллара, тем более что ФРС готовит повышение ставки. Правда, покупки доллара в период финансовой лихорадки могут быть опасны, но пока вышеперечисленные факторы по фунту не решены, то риск вполне оправдан;
  • Так как от евро стоит ждать среднесрочной технической коррекции, то в ближайшей перспективе можно рассчитывать на укрепление EUR/GBP;
  • В свете предстоящего швейцарского референдума и его неясных последствий вполне можно подержать длинную позицию в кроссе GBP/CHF;
  • На данный момент среди крупного интереса отмечен высокий спрос в паре GBP/JPY - японская валюта традиционный объект продаж английских валютных спекулянтов.
Но все-таки в конце года стоит быть умеренно осторожным – массовая фиксация коротких позиций может дать некоторое восстановление.

Автор: Виктор Смирнов,
валютный аналитик ForexChief