Рациональный страх спасает от провала

Восстановление спроса на нефть в Китае, сказки о лояльности Центробанков и негатив противостояния США-Китай приводят к краткосрочной фиксации прибыли. Рынкам по-прежнему не хватает мотивации для новых трендов.

Крупные игроки дезориентированы дешевой ликвидностью и массовыми обещаниями ультрамягкой монетарной поли тики. Экономики США и Евросоюза синхронно сокращаются и невозможно предсказать, какая из них в итоге потеряет больше. Слабооптимистичные отчеты о создании вакцины от коронавируса, ожидание очередного пакета фискальных стимулов администрации Трампа заставляют инвесторов выкупать провалы на фондовых рынках, так что шансы на позитив для валютных активов − минимальны.

  • ФРС

Протокол прошлого заседания оказался неожиданно информативным и намекает на принятие (слабо обоснованного) оптимистичного решения 10 июня, что приведет к массовой распродаже доллара.

Текущую политику можно считать адекватной, но страх перед предстоящим падением ВВП и ростом безработицы, а также паника перед новой волной пандемии делает ФРС невероятно осторожной в заявлениях. Баланс ФРС продолжает рост, но очень медленно: на прошлой неделе было куплено ГКО США всего на $32 млрд. , а ипотечных облигаций на $79 млрд.

Теперь крайне важно не получить в ближайшие недели сильный прорыв в изготовлении вакцины на фоне продолжения роста нефти, иначе ФРС может одуматься и отложить принятие ключевого решения по дальнейшей политике на более поздний срок. Спекулянтамэто явно невыгодно.

  • США

Осторожно озвученную Трампом идею с переносом ноябрьских выборов можно считать болезненной реакцией на ситуацию COVID-19. США объявили о выходе из договора по открытому небу, что возвращает страхи перед новым витком гонки вооружений. Хотя это и может стать прологом к очередной новой «Великой сделке» Трампа. Противостояние США и Китая ускоряется. Мелкие пакости Трампа вроде запрета продажи чипов компании Huawei и санкций против 33 китайских компаний после представления законопроекта о национальной безопасности Гонконга неприятны, но вряд ли приведут к серьезным последствиям. Курс юаня является наилучшим индикатором остроты противостояния.

Пекин готов адекватный ответ против американских компаний, а без покупок продукции США Китаем шансы Трампа на победу в ноябре мизерны. После вирусный Китай планирует потратить $1.4 трлн.на рывок в технологической сфере – от 5G и медицины до искусственного интеллекта, ,в том числе − для массового контроля за населением. Цель − сократить зависимость страны от зарубежных технологий. Данный проект является частью фискального пакета и программы восстановления экономики (около $563 млрд.).

  • Еврозона

Меркель и Макрон предложили план по созданию фонда для поддержки экономики стран ЕС, наиболее пострадавших от пандемии. Предлагаемый объем в €500 млрд. соответствует нижней границе ожиданий рынка. Финансирование фонда планируется за счет заимствований от имени ЕС, с возвратом долга всеми участниками на паритетной основе в течение длительного времени. Реализация этого плана защитит Европу от политических рисков распада и приведет к долгосрочному росту евро. Но увы – «пока в товарищах согласья нет».

Австрия, Дания, Голландия и Швеция активно выступают против любого коллективного долга и увеличения бюджета ЕС. Кроме того, возражают восточные страны во главе с Польшей, которые опасаются бесконтрольного перераспределения их средств через бюджет Италии и Испании. Ждем сильную реакцию на решение Еврокомиссии, хотя путь до запуска финансирования будет долгим. Лидеры рассчитывают подписать программу фонда на саммите в июне, а затем нужна ратификация ее парламентами стран ЕС. За это время COVID-19 вполне может скорректировать эту идею в свою пользу.

  • Великобритания

Фунт удержался от очередной катастрофы исключительно за счет падения доллара и роста аппетита к риску. Своего позитива для британской валюты по-прежнему нет. Переговоры по Brexit в тупике, Лондон пишет Барнье гневные письма с требованием изменить подход к переговорам, но ЕС непреклонен. За три раунда переговоров стороны абсолютно не продвинулись в решении ключевых вопросов и разногласий, эксперты уверены, что стороны не найдут компромисс ни к 1 июля, ни к 31 декабря. Вероятность выхода из ЕС без сделки оценивается в 90%.

Спекуляции на теме ВOЕ, который активно обсуждает отрицательные ставки и готов расширить программу QE в комплекте с негативными данными по деловой активности и розничным продажам будут стабильно давить на фунт. Так что ключевая зона 1.1850/1.17 – ближайшая цель.

Рынки Великобритании и США начинают неделю с выходного и нескольких дней без публикаций статистики. Важные данные появятся не раньше четверга. Обращаем внимание на данные:

  • США − Бежевая книга, заявки по безработице, ВВП за 1 квартал, инфляция потребительских расходов, личные доходы и расходы;
  • Еврозона − индекс Германии IFO, инфляцию цен потребителей, розничные продажи Германии, инфляция цен потребителей.

Япония может объявить об отмене режима чрезвычайной ситуации в Токио и соседних префектурах. Нью-Йоркская фондовая биржа откроет торговый зал для небольшого числа трейдеров.В среду Еврокомиссия опубликует предложение об антикризисном фонде. Пауэлл поделится своим мнением об экономике в пятницу; вряд ли услышим новые мысли, но это его последняя попытка подготовить рынки к новым прогнозам ФРС перед заседанием ФРС 10 июня. Лагард проведет в среду онлайн-диалог с молодежью, но в политике ЕЦБ явно перемены погоды не ожидается, а все остальное нам неинтересно.

Технический анализ EUR/USD

EUR/USD forex


Технический анализ USD/JPY

USD/JPY forex


Технический анализ XTI/USD

USD/JPY forex

Автор: Сергей Кузнецов,
валютный аналитик ForexChief