Уроки Отто фон Бисмарка для рынков и президентов

Китай приступил к продаже ГКО США; Трамп остается причиной конфликтов и рыночных событий, а оппоненты США начинают строить новую систему таможенной защиты. Вместо летнего отдыха рынок остается активным и политизированным.

«Обеспечить мир совсем не трудно, для этого надо перевешать редакторов всех газет». Твит-комменты Трампа не смогли компенсировать неприятности из-за встречи с Путиным в Хельсинки. И хотя Трамп считает, что СМИ должны были назвать его поведение с Путиным дипломатией, а не изменой, президенту пришлось пережить несколько раундов унизительных извинений перед представителями Конгресса и силовых ведомств. На нивелирование международного негатива от неразумного поведения своего лидера президента были активизированы все силы аналитиков и политиков.

«Опаснее повернуть назад, нежели идти вперед». Трамп подверг активной критике рост процентных ставок ФРС, нарушив традицию Белого дома избегать комментариев по денежно-кредитной политике в дань уважения независимости Центробанка США. История с Джонсоном и Никсоном, которые своим вмешательством в деятельность ФРС вызвали неконтролируемую инфляцию президента не смущает. Трамп уже нашел кандидата на роль козла отпущения в случае, если текущая торговая и налоговая политика не увенчаются успехом.

За время текущего президентства ставки повышались уже 5 раз, и теперь Пауэлл неожиданно оказался в сложной ситуации перед заседанием 31 июля. Рынки уверены в очередном повышении ставки 0,25 п.п. и разворачиваться уже поздно. В этом случае пришлось извиняться Мнучину: в кулуарах саммита в Буэнос-Айресе он пытался убедить рынки в том, что президент не пытается вмешиваться в монетарную политику. Паники удалось избежать, но за этой ситуацией следим внимательно.

«Никогда не воюйте на два фронта». Китай активно девальвирует юань, а торговые войны остаются болевой точкой для инвесторов. Трамп снова обвинил Китай, ЕС и Японию в манипуляциях валютными курсами и процентными ставками для обеспечения себе конкурентного преимущества, хотя заявил, что осознает неуместность свои комментариев. Американские правительственные облигации упали, а инвесторы начали массовую ликвидацию длинных позиций по доллару. Прорыва по торговым переговорам США и Китая пока нет, и шансы на предотвращение полномасштабной торговой войны катастрофически снижаются. Кроме того, на текущей неделе представители Еврокомиссии встретятся с Трампом в Вашингтоне: возможен анонс потенциальных ответных мер на введение таможенных пошлин на ввоз европейских автомобилей. В случае резких комментариев по итогам встречи евро может серьезно пострадать.

«Пока одни спят, другие делят мир между собой». ЕС и Япония подписали двустороннее торговое соглашение о создании крупнейшей зоны свободной торговли. В соответствии с ним страны, на долю которых приходится около 30% мирового ВВП, ликвидируют 99% существующих таможенных тарифов. Это позволит как японским, так и европейским производителям экономить около €1 млрд ежегодно.

Еще немного новостей – кратко:

  • ЕС уверенно отклонил «Белую Книгу» правительства Британии, но заявил о возможном продлении срока действия статьи 50. Однако на прошлой неделе ЕС наконец отреагировал на призыв Мэй пересмотреть свою позицию. Возможно, на ситуацию повлияла угроза нового министра по Brexit Доминика Рааба не платить ЕС согласованные ₤39 млрд, если сторонам не удастся заключить торговое соглашение. Мишель Барнье заявил о готовности к переговорам с британским правительством о решениях, которые позволят избежать формирования "жесткой" границы с Ирландией. Соглашение по Brexit может быть достигнуто к октябрьскому саммиту ЕС.
  • Идея Мнучина о создании зоны свободной торговли между странами G7 не получила поддержки на саммите саммита минифинов и глав ЦБ стран G20 из-за новой таможенной политики и «дискомфортным» для большинства участников политическим поведением президента США. В итоговом коммюнике отмечается, что глобальный экономический рост был устойчивым, безработица остается низкой, но усиление торговой и геополитической напряженности рискует сорвать глобальный рост и призвали к расширению диалога.

«Никогда столько не лгут, как во время войны, после охоты и перед выборами». Июльское заседание ЕЦБ является проходным, изменений политики в отношении ставок не ожидается, но к Драги накопилось множество вопросов. Инсайд от влиятельных деятелей ЕЦБ утверждает, что после окончания программы евроQE Центробанк намерен при реинвестициях делать упор на покупки долгосрочных ГКО стран Еврозоны для того, чтобы максимально длительно сохранить большой баланс. Опровергнуть эту информацию довольно сложно.

На прошлой неделе чиновники Италии встречались с Драги по вопросу расширения мандата ЕЦБ. Итальянские предложения, в частности, интервенций на валютный и долговой рынки, противоречат международным обязательствам стран Еврозоны и следует ожидать вопросы Драги на эту тему. Так что внимательно слушаем пресс-конференцию в четверг, а после заседания возможна традиционная утечка инсайда и выступления ястребов ЕЦБ в пятницу.

На текущей неделе обращаем внимание на ВВП США, данные по сектору недвижимости; но главными остаются комментарии по давлению на ФРС, потому что если Пауэлл будет прислушиваться к мнению Трампа, то любые экономические данные США теряют смысл.

По Еврозоне стоит отследить PMI промышленности и услуг за июль и индекс Германии IFO. Трамп встречается с Юнкером 25 июля, риторика ожидается оптимистичной и, вероятнее всего, поддержит евро.

Технический анализ EUR/USD

EUR/USD forex


Технический анализ USD/JPY

USD/JPY forex

Автор: Виктор Смирнов,
валютный аналитик ForexChief