Макроэкономическая статистика США заставит ФРС задуматься

Ключевым событием прошедших двух дней были несомненно итоги заседания ФРС 13-14 июня.

И вот они-то, можно сказать с уверенностью, очень сильно разочаровали, как минимум, трейдеров. Розничные продажи в Америке по итогам мая сократились на 0,3%, а индекс потребительских цен в мае составил всего 1,9%, тогда как в апреле инфляция была на уровне 2,2%. Таким образом, мы смело можем констатировать факт – инфляция в Штатах замедляется, как минимум, в краткосрочной перспективе. Однако, все эти данные стали известны тогда, когда заседание ФРС было уже завершено. Комитет по операциям на открытом рынке принял решение увеличить базовую ставку на 0,25% и довести ее, таким образом, до 1,25%. Сразу же было сообщено, что в этом году американский регулятор планирует еще одно повышение, однако, остается непонятным, делалось ли это заявление с учетом последнего значения инфляции? Так или иначе, до следующего заседания, время на обдумывание у ФРС будет. А пока что в сопроводительном письме ФРС инфляция называлась стабильной и ожидалось, что она продолжит находится около 2%-ого уровня в среднесрочной перспективе.

Помимо инфляции, которая вновь начала замедляться, у ФРС есть и еще одна проблема. А именно раздутый баланс, который за время проведения программ количественного смягчения вырос до 4,5 триллионов долларов. Теперь же ФРС планирует сокращать свой баланс на 6 млрд в месяц за счет казначейских облигаций, и на 4,5 млрд – за счет ипотечных. За несколько лет эти суммы должны дойти до 30 и 20 млрд в месяц соответственно. Таким образом, теперь ключевыми вопросами в экономике США являются решение Конгресса США по уровню государственного долга и анонсированная еще несколько месяцев назад налоговая реформа Дональда Трампа.

На своем выступлении, резюмирующем двухдневное заседание, глава ФРС Джанет Йеллен отметила, что экономический рост оживился, а экономика США продолжит расти невысокими темпами. В течение следующих нескольких лет Президент ФРС ожидает неоднократные повышения ставки, хотя срок ее полномочий во главе регулятора заканчивается в январе будущего года и уже сейчас появились слухи о том, что Дональд Трампа рассматривает кандидатуры замены Джанет Йеллен. Также госпожа Йеллен отметила, что процедура по сокращению баланса ФРС начнется в этом году и будет длиться несколько лет.

Тем временем, в Великобритании Тереза Мэй извинилась перед депутатами своей партии за результаты парламентских выборов. Напомним, что по завершении подсчетов голосов оказалось, что количество мандатов в Парламенте у Консервативной партии уменьшилось, а не увеличилось, как ожидала Тереза Мэй. Таким образом, она ослабила влияние своей партии при принятии любых законов, несмотря на то, что по количеству голосов консерваторы обогнали своих главных противников – лейбористов.

19 июня начнутся переговоры по выходу Великобритании из состава ЕС. Сам процесс может занять около полутора лет, однако, сейчас будут обсуждаться условия этой процедуры. Премьер Соединенного Королевства изначально была настроена на «жесткий» сценарий выхода. Однако, после неудавшейся попытки сформировать однопартийное правительство, ее настрой может быть более мягким. Так или иначе у Великобритании есть два выхода по Brexit: договорить с ЕС полюбовно или выйти из его состава без подписания любых договоров(если договорить не удастся). В то же время Дания, Германия и Франция уже высказались в пользу того, что, если Британия передумает по поводу Brexit, то страны ЕС поддержат такое решение. Напомним, что на референдуме перевес голосовавших «за» выход из Евросоюза был минимален. Таким образом, подобная инициатива может найти поддержку и в самой Британии, однако, вряд ли при действующем премьер-министре.

График 1

На провальной статистике по розничным продажам и инфляции из США европейская валюта обновила предыдущий максимум. Однако, уверенно уйти выше уровня 100,0%(1,1266) вновь не удалось. После этого, стало известно о результатах заседания ФРС и доллар США перехватил инициативу на рынке. Теперь мы ждем снижения котировок пары EUR/USD к уровню 0,0%(1,1113), а в случае успешного преодоления этой отметки, падение может продолжиться. Мы не раз отмечали, что основная причина роста валюты ЕС в последние месяцы заключалась в политической нестабильности США, нескольких скандалах вокруг Дональда Трампа, его словах о ненужности Америке сильного доллара, а также падающему доверия граждан к президенту и даже его возможному импичменту, особенно если его налоговая реформа и планы по сокращению дефицита бюджета провалятся. В то же время постоянно расти на негативе из США не получится, и сейчас, когда ФРС настроен на дальнейшие ужесточения монетарной политики и сокращению собственного баланса, евро может продолжить падение в ближайшие месяцы. Марио Драги во главе ЕЦБ пока ответить на чем на подобные инициативы его коллег из Америки. Количественная программа продолжает действовать в Евросоюзе, а о повышении ставки сейчас и речи не идет.

График 2

Британия уже в ближайшие недели может столкнуться с новыми проблемами, которые окажут давление на английскую валюту. В следующий понедельник начнутся переговоры с ЕС по условиям Brexit. Чем они закончатся и сумеют ли стороны прийти к консенсусу, неизвестно. А любая новая неопределенность может заставить трейдеров избавляться от фунта стерлингов, вкладывая средства в более стабильные и менее проблематичные валюты. Поэтому мы ожидаем дальнейшего падения фунта, сначала к уровню 50,0%(1,2578), а потому возможно и ниже. С технической точки зрения сильная зона сопротивления, где проходят линии Киджун и Сенкоу Спан Б, устояла под натиском рынка. Таким образом, техника также открывает путь паре GBP/USD вниз.

Автор: Сергей Кузнецов,
валютный аналитик ForexChief