Глобальный импичмент и его «друзья»

США-Китай, ФРС, ЕЦБ и Пауэлл в Джексон-Хоул надежд спекулянтов не оправдали.

Основной драйв на рынке обеспечивает Трамп, которому Мюллер готовит очередную бомбу. Австралия сменила премьера, а Британия ищет деньги на «жесткий развод».

ФРС высоко оценил динамику экономики и полностью поддерживает политику медленного повышения ставок. Фокус внимания удерживала дискуссия по торговой напряженности, манипуляции с юанем, а также падение зарубежных фондовых рынков. Публикация протокола совпала с началом торговых консультаций с Китаем, так что момент падения доллара был отложен до выступления Пауэлла.

Глава ФРС активно (не агрессивно!) защищает повышение ставок, чтобы не допустить перегрева экономики и создания надувания спекулятивных пузырей, хотя некоторое давление на мнение Джерома со стороны Трампа ощущается. Но главное сказано: ФРС действует правильно, медленно повышая ставку. Цикл коррекции ставок заканчивается, но!.. Если инфляция не вырастет выше 2% на устойчивой основе и рост зарплат останется ниже 3%, то ФРС повысит ставки до нейтрального уровня и перейдет в режим паузы. Ключевые точки − сентябрь и декабрь текущего года – сохранены.

Евро может оказаться под нисходящим давлением на очередном конфликте Италия-ЕС. Правительство Италии созвало чрезвычайное совещание Еврокомиссии по вопросу мигрантов, пригрозив при отсутствии решения прекратить выплату взносов в бюджет ЕС с 2019 года в размере €20 млрд. На этом фоне Fitch готов отложить решение о возможном снижении рейтинга Италии до опубликования проекта бюджета на 2019 год.

Трамп пообещал увеличить покупки ГКО Италии в следующем году, но источник финансирования подобных операций в бюджете США не заявлен, помощь Китая также сомнительна. так что денежной поддержки в борьбе с «экспансией ЕС» Риму ждать не стоит. В ближайшие недели Италия будет оставаться в фокусе рынка, любое обострение ситуации приведет к отвесному падению евро.

В США риски импичмента уверенно возрастают: после обвинений двум помощникам Трампа на повестке дня − основной фигурант, доказанная ложь президента – очень сильный аргумент против Донни. Демократы и противники президента чуют кровь и блокируют выдвижение в Верховный Суд назначенца Трампа Бретта Кавано. Цель: любой ценой ноябрьские промежуточные выборы, чтобы установить контроль над Палатой представителей и Сенатом, тогда можно будет собрать голоса более 67 сенаторов, необходимых для отстранения Трампа от власти. Тем не менее, обвинение Трампа до 6 ноября маловероятно, так как слишком активное давление демократов на действующего президента может стоить им рейтинга.

Линия защиты у Трампа слабая, поэтому придется фокусироваться на внешней политике и выбирать дополнительные жертвы, кроме Китая, Ирана и ЕС. Например, после того как Трамп включился в оживленные дебаты по поводу земельной реформы в ЮАР, курс южноафриканского ранда существенно просел, отвлекая на себя внимание развивающихся рынков.

Консультации США-Китай прошли без признаков прогресса, разочарование со стороны Китая было сильным, несмотря на низкие ожидания успеха переговоров. Понимая, что Китай изначально начал торговую войну с позиции проигравшего, Трамп еще раз заявил, что тарифы, введенные против Китая, улучшили состояние американской экономики. Достижение договоренностей до выборов в Конгресс маловероятно; вероятность следующего глобального повышения пошлин на $200 млрд. только выросла.

Пока сильного давления на защитные активы не наблюдается, но Нацбанк Китая был вынужден скорректировать методику фиксации ежедневной средней точки юаня, чтобы сохранить валютный рынок стабильным. Остается только верить слухам, что этот азиатский визит был подготовкой к «большому перемирию».

Игра нервов в теме Brexit продолжается. Доминик Рааб заявил, что Британия готова дополнительно выделить £3 млрд. в случае провала переговоров с представителями ЕС, что выглядит не очень уместным шантажом Евросоюза. Британское правительство опубликовало первый пакет инструкций на случай выхода страны из ЕС без заключения сделки. Двусторонняя рабочая группа приступила к диалогу, однако основные события развернутся осенью. До явного прогресса в переговорах сильный рост фунта маловероятен.

Как показал протокол, весь состав ЕЦБ вполне доволен реакцией рынка на завершение программы евроQE; в отношении Турции волна рисков схлынула, но банки Еврозоны остаются под ударом. Не исключено, что ЕЦБ пересмотрит сроки из-за рисков торговой войны, в любом случае, инвесторы будут склонны продавать евро перед заседанием 13 сентября и публикацией итальянского проекта бюджета на 2019 год.

Еще немного новостей кратко:

  • США и Мексика достигли прогресса в переговорах по NAFTA, на текущей неделе к диспуту ожет присоединится Канада, после чего ожидается подписание общего торгового соглашения – реакцию ждем на нефти и долларе.
  • Британия по-прежнему привлекательна для частных капиталов. Во 2 квартале власти страны выдали свыше 90 инвестиционных виз, несмотря на то, что требования к кандидатам уровня Tier 1 повышены до ₤2млн. и проверка легитимности происхождения денежных средств ужесточается.
  • Совокупная чистая прибыль 5542 коммерческих банков США выросла на 25,1% и достигла $60,2 млрд., что можно считать результатом повышением чистого процентного дохода и налоговой реформой в США. Доля убыточных банков сократилась за год с 4,3% до 3,8%, а рост чистого процентного дохода составил 8,7% − рекорд за последние 3 года.
  • Кризис в Австралии завершился быстро и мирно: правящая Либеральная партия переформатировала правительство меньше, чем за неделю, и назначила премьером бывшего казначея, Скотта Морристона. Аусси подорожал по всему рынку и сохраняет позитивный настрой.

До NFP 7 сентября выступления членов ФРС будут иметь слабое влияние на рынки. На текущей неделе обращаем внимание: США – торговый баланс, оптовые запасы, ВВП за 2 квартал, инфляция потребительских расходов, личные доходы и расходы, исследование настроений потребителей по версии СВ и Мичигана; по Еврозоне − индекс Германии IFO инфляция и уровень безработицы за август. Китай порадует рынки своими PMI утром пятницы.

Технический анализ EUR/USD

EUR/USD forex


Технический анализ USD/JPY

USD/JPY forex

Автор: Сергей Кузнецов,
валютный аналитик ForexChief