Подарки приняты, индейки съедены: рынок готовится к последней битве

Иена − угрожает, фунт – растет, нефть – спекулирует. Уходящая неделя оказалась полностью негативной для доллара и позитивной − для евро.

Игроки открыли последний предновогодний торгово-активный период.

В ноябре долларне смог развить свой успех и упал до пятинедельного минимума против корзин валют, так как инвесторы с оптимизмом смотрели на укрепление экономики еврозоны и потеряли интерес к США. Последний протокол ФРС отличается по стилю обсуждения: очевидно, Йеллен позволила Пауэллу потренироваться в новом качестве, что отразилось на ходе дискуссии.

Из позитива отмечено: улучшение торгового баланса; еще одно повышение ставки экономически оправдано; рынок труда продолжает рост; ждем рост инфляции в среднесрочной перспективе; ураганы «прошли мимо» базовых показателей экономики.

Негативом стало заявление о начале дискуссии в отношении потенциального изменения мандата ФРС по инфляции с текущего уровня в 2%. Очевидно, что политика ФРС под руководством Пауэлла будет более голубиной. Особенно актуальным пересмотр прогнозов на понижение будет в случае отсутствия позитива по налоговой реформе в Конгрессе.

Выступления официальных лиц Федрезерва продолжат нервировать рынки, особый интерес привлечет утверждение Сенатом Пауэлла на пост главы ФРС (во вторник, начало в 17.45мск). Мнение Пауэлла относительно повышения ставок, особенно в случае принятия налоговой реформы, способно привести к сильной реакции рынков.

Европейские капиталы − любимая пища американских фондовых волков – активно «уходят» в Америку, пока Меркель занята парламентскими проблемами. Сегодня от любой партии в Германии требуются определенные жертвы и социалисты уже обсуждают возможность возврата к большой коалиции. Партия соберется на конгресс в ближайшие две недели, чтобы представить дорожную карту для формирования правительства. Зеленые также высказали активную поддержку.

Шансов на урегулирование кризиса у Германии достаточно. Шульц заявил, что решение о коалиции с партией Меркель будет принято, конечно, критическим условием политического союза не станет требование введения евробондов. Ходят слухи об отставке Шульца на съезде 7-9 декабря по причине провальных результатов выборов, тогда партию СДП может возглавить Зигмар Габриэль, с которым у Меркель давние хорошие отношения. Базовым событием (и для евро в целом!) станет совместная встреча 30 ноября президента Германии Штайнмайера с лидерами партий, однако сильный рост евро на данной теме пока маловероятен.

До конца года евро находится в прямой зависимости от данных по росту инфляции в Еврозоне. Протокол ЕЦБ не содержал прежних опасений в отношении роста курса евро, продление евроQE после сентября 2018 года будет чисто символическим. Пока толкать евро вверх могут только активный рост экономических показателей и проблемный доллар.

Вопрос об отставке британского премьера практически снят с повестки дня. Мэй получила поддержку кабинета министров на удвоение выплаты ЕС «за развод» до €45 млрд., что должно активизировать переговоры. Планируется согласовать основные детали с технической группой до 1 числа, итоговый документ Мэй намерена представить за ужином Туску и Юнкеру 4 декабря, что потенциально откроет возможность перехода на второй уровень переговоров на саммите лидеров ЕС 14-15 декабря.

Из других новостей отметим следующее:

  • Йеллен уходит, несмотря на то, что ее полномочия действительны еще до 2024 года, хотя никто и не ожидал, что леди ФРС будет готова работать в менее достойной должности. Теперь Трампу предстоит выбрать кандидатуру не только на ее место, но и на место ушедшего в сентябре Стэнли Фишера. За время ее правления Федрезерв 4 раза поднимал ставку, а существенное снижение уровня безработицы (с 9,4% до 4,1%) − практически единственный структурный успех. Джанет выступит в экономическом комитете Конгресса в среду в 18.00мск, но рынки уже полностью потеряли к ней интерес.
  • Обращаем внимание любителей азиатских активов: рынки активно переваривают «слух» о том, что BOJ также собирается сократить свою программу выкупа активов, в частности, на это указывают жесткие комментарии Куроды в Цюрихе. В пятницу уже было куплено облигаций на ¥10 млрд. меньше, а за последние три недели иена пережила 3%-ный рост. Не потому ли, что кто-то умный тихо сматывает удочки, пока есть желающие купить?
  • Энтузиазм быков по нефти пока поддерживается ожиданием саммита ОПЕК, идеями продления соглашения о сокращении добычи, установки квот для Ливии и Нигерии и возможном присоединении к договору новых стран вне картеля. В конце недели будет логичным крупное фиксирование прибыли по длинным позициям.
  • Налоговая реформа Трампа предлагает полную отмену налога на наследство (через 6 лет). Сегодня сумма наследуемого капитала, облагаемого налогом, составляет $5.49 млн. – промежуточный вариант Сената по данному пункту реформы предполагает повышение этого уровня до $11 млн.
  • Париж выиграл конкурс на местоположение Европейской Банковской Ассоциации после Брекзита; Амстердам получит Европейское Медицинское Агентство. Активная борьба за локации крупных бизнес-площадок продолжается.

На предстоящей неделе стоит отследить ВВП США за 3 квартал, данные по инфляции потребительских расходов, ISM промышленности, и, разумеется, Бежевую Книгу; по Еврозоне − предварительные данные по росту инфляции в ноябре, уровень безработицы и PMI промышленности. Китай порадует своими PMI утром четверга и пятницы. Санкции США в отношении КНДР отразились на компаниях Китая, что усугубит экономические проблемы и ускорит приближение кризиса.

Расследование Мюллера в отношении команды Трампа ускоряется и все больше давит на политический имидж президента. Главным событием недели станет голосование налоговой реформы в Сенате США (запланировано на четверг). Демократы попытаются его сорвать путем внесения огромного количества поправок, поэтому по факту голосование может состояться утром пятницы. Снова решающим станет голос вице-президента Майка Пенса.

Трамп проведет встречу с республиканцами Сената во вторник, чтобы убедится в наличии голосов «за»: если голосов будет не хватать: в законопроект внесут изменения, голосование перенесется на более поздний срок, что станет негативом для фондового рынка, доходностей ГКО США и доллара в целом. Слушаем внимательно и торгуем – осторожно.

Технический анализ EUR/USD

EUR/USD forex


Технический анализ USD/JPY

USD/JPY forex

Автор: Максим Куликов,
валютный аналитик ForexChief