ФРС оставил ключевую ставку без изменений, но главное не это

О том, что экономика Соединенных Штатов сейчас остывает и замедляется, не говорит только ленивый.

А в сумме с политической нестабильностью и, так и не проведенными, реформами в сферах здравоохранения, бюджета и налогов спрос на доллар США сейчас остается «ниже нуля». При этом инфляция замедляется четвертый месяц подряд, а что делать с потолком госдолга пока не ясно. Надежда на ФРС была, но какая? Вероятность повышения ключевой ставки в июле оценивалась в 3%. Лишь сопроводительное письмо ФРС могло вселить хотя бы капельку оптимизма в участников рынка. Но как регулятор мог это осуществить? Только лишь, если бы обнадежил рынки ускорением инфляции в ближайшее время, а также решением других насущных вопросов. Однако, на практике ФРС продолжает рассчитывать на улучшение рынка труда, которое повлечет за собой рост зарплат и, соответственно, инфляцию. Рынок труда находится в неплохом состоянии, негативной динамики не наблюдается, но вот на инфляции это пока никак не отражается.

А в сопроводительном письме ФРС сделала акцент на том, что инфляция может оставаться ниже 2%-ого уровня еще некоторое время, но в среднесрочной перспективе должна ускориться. По поводу программы сокращения баланса ФРС, регулятор отметил следующее: ФРС готова приступить к нормализации своего баланса при условии нужных темпов роста экономики. Из этого рынки могли сделать выводы о том, что ФРС по-прежнему надеется на ускорение инфляции, на скорое начало процедуры сокращения 4,5 триллионного баланса и на, как минимум, одно повышение ставки в этом году. Но реальные показатели говорят об обратном: пока что оснований для реализации вышеперечисленных процессов нет. На основании всего этого рынки сделали абсолютно логичный вывод по покупкам евро и фунта, усиленный еще и общим желанием рынков инвестировать в любые валюты, кроме доллара США.

При всех вышеупомянутых проблемах США, нельзя сказать, что доллар дешевеет справедливо. Все-таки экономическая ситуация в Штатах является куда более устойчивой и благоприятной, чем в Британии или Евросоюзе. А политические риски и неспособность Трампа(на данный момент) выполнить свои предвыборные обещания, пока никак не сказываются на состоянии экономики. Более того, ФРС повысил ставку несколько раз и не собирается менять выбранный курс, направленный на ужесточение. Есть вероятность, что уже в сентябре начнется программы по сокращению баланса ФРС. Европе же до таких шагов еще очень далеко. Таким образом, с макроэкономической точки зрения и евро, и фунт стерлингов сейчас растут исключительно на опасениях по поводу будущего США вместе с президентом Трампом.

Самое интересное, что самому Дональду Трампу падение американской валюты «на руку». Именно он еще в начале своего президентского срока заявлял, что дорогой доллар стране не нужен и мешает конкурентоспособности американских товаров за рубежом. Таким образом не исключено, что, если в ближайшие месяцы напряженность вокруг всех не принятых законопроектов и невыполненных реформ Трампа немного спадет, то крупные игроки будут рассматривать текущие позиции, как привлекательные для долгосрочных покупок валюты США.

И отдельно следует обратить внимание на котировки нефти, которые в последние недели существенно выросли(Brent до 51$). Многие эксперты и ЦБ называли главной причиной замедления инфляции и в ЕС, и в Британии, и в США упавшие цены на энергоносители. Сейчас, когда цены начали показывать рост, логично будет ожидать и рост инфляционного давления. Не сразу, но через 2-3 месяца точно.

График 1

Пара EUR/USD, сразу после публикации сопроводительного письма ФРС, рванула вверх и преодолела уровни 323,6%(1,1658) и 323,6%(1,1713) по двум сеткам Фибоначчи. Теперь дорога открыта, как минимум, к уровню 423,6%(1,1867). Сегодня все контр-долларовые валюты могут поддержать данные из Америки о заказах на товары долгосрочного использования. Конечно, в том случае, если этот показатель окажется хуже прогнозов(3% в июне). Завтра же рынки будут следить за предварительным объемом ВВП за второй квартал, который по прогнозам может показать существенный прирост в квартальном измерении(2,6%). При условии сильных новостей из Америки валюта США может показать небольшую коррекцию, но на большее сил вряд ли хватит.

График 2

Все сказанное о европейской валюте касается и английского фунта стерлингов. Инструмент GBP/USD уверенно закрепился выше прошлого максимума 100,0%(1,3124), что открывает ему путь к уровням 161,8%(1,3243) и 200,0%(1,3317). Важных новостей из Великобритании в прошедшие дни не поступало. На четверг и пятницу также не запланировано никаких событий. Таким образом, все внимание к экономическим публикация в Штатах.

Автор: Максим Куликов,
валютный аналитик ForexChief