Европа: теория заговора в действии

Открыт новый сезон сериала - выйдет Греция из зоны или нет, но на самом деле, этого никто не хочет, и никто в это не верит.
Весенних итогов для Европы всего два: евро-QE дает ожидаемые результаты, а греческий кризис стабильно дрейфует к точке невозврата. ИПЦ ключевых стран уже откатил от дефляционных уровней. Невзирая на сдвиг ожиданий повышения ставок ФРС, доллар снова укрепился против всех базовых валют. Статистика США практически была слабой (розничные продажи, ИПЦ, оценка прироста ВВП и прочее), но рынок успешно держали оптимистичные интервью участников ФОМС.

Первый же летний день сразу показал нервозность рынка и получился весьма резким для доллара. Перед данными PMI выступление Фишера прошло незамеченным, но первая за несколько недель позитивная американская статистика свела к нулю утренний позитив EUR. Главным итогом в структуре индикатора оказался рост компоненты занятости (51.7 против 48.3). Текущая ситуация в Европе еще раз доказывает наличие сбалансированных механизмов, которые в нужный момент продуцируют явные (или не очень) проблемы, которые прогнозировано влияют на рынок, и в то же время кажутся естественными. Как, например, Греция. Европе не нужен дорогой евро, и если бы не Ципрас и Сириза - обязательно было бы что-то иное.

Открыт новый сезон сериала - выйдет Греция из зоны или нет, но на самом деле, этого никто не хочет, и никто в это не верит. Всем понятно, что выход из единой валюты спровоцирует массу побочных эффектов с непредсказуемым пока результатом. Грецию Европа постоянно держит в рукаве как необходимую проблему, но в нужный момент решение всегда находится, на что нынешнее греческое руководство рассчитывает и сейчас. Критические моменты обычно привязаны к моментам регулярных долговых выплат. Неудачник Ципрас разрывается между данными избирателями красивыми обещаниями и требованиями кредиторов. Нынешние 1.5 млрд. евро – сумма явно нереальная, и достичь какого-либо компромисса греки смогут, только окончательно уступив европейским ростовщикам. Пока же все любые заявления Ципраса вызывают только волну продаж евро. В воскресенье состоялся телефонный разговор между Меркель и Олландом, и явно была выработаны последующие совместные шаги по Греции, результаты можно будет увидеть до конца недели, так как Греция технически не сможет получить новый денежный транш по ELA, если не договорятся. Пока никто из Тройки не заявил о завершении процесса поиска соглашения, а Минфин Греции заявляет, что платеж пропущен не будет. Даже если это греческие фантазии, у них есть право совместить все свои июньские платежи МВФ и рассчитаться в конце месяца. Это удар по репутации, но все-таки – не дефолт. Время у Греции есть до конца июня (в любом случае), а шанс договориться – есть всегда.

На ближайшем саммите G7, который пройдет 7-8 июня, планируется обсудить общемировые риски мягкого монетарного регулирования, а также ожидается заключение закрытых договоренностей между США, Еврозоной и Японией о системном ослаблении доллара. Также в программе всевозможные санкции и Греция (если до этого времени совсем не договорятся).

На очередном заседании ЕЦБ в среду в программе:
- Изменений по ставкам и объемам QE – не ожидается;
- Экономические прогнозы;
- Греция (на уровне комментариев);
- Реакция ЕЦБ на заявление Кере о необходимости расширения покупок в рамках QE.

Чего ждать от выступления Драги:

  1. При снижении уровня безработицы пессимизма в выступлении будет меньше, а оценки, традиционно позитивные добавят очков программе QE.
  2. Любой намек на расширение покупок в рамках QE в ближайшее время дадут по EUR/USD сильный шип, так как крупные инвесторы небезосновательно опасаются, что такая мера может стать постоянной. Тем не менее, подконтрольные ЕЦБ аналитики активно убеждают, что объем QE будет жестко соответствовать заявленному уровню.
  3. Влияние Греции будет зависеть от наличия достигнутого соглашении на уровне переговорных групп, но даже самые оптимистичные сценарии не видят готовое решение в среду.
  4. Для роста евро (или резкого падений) нужны четкие комментарии Драги по вопросу, считает ли ЕЦБ наличие такой договоренности базой для приема ГКО Греции под залог и продолжение допуска банков Греции к QE. Опять же – отсутствие решения ужесточает залоговое кредитование ELA.

В понедельник евро уполз вниз, не справившись с психологическим рубежом 1.100. Основными продавцами пары оказались залоговые счета и стопы ниже 1.0940, которые использовали статистику для закрепления прорыва. скорее всего крупные игроки будут держать длинные позиции по доллару до выхода данных NFP. Крупный спрос по EUP/USD виден на 1.0880 – 1.0950 – 1.0970, а крупные предложения продажи на 1.1010/25 –1.1030 – 1.1050, чем и определяется возможный диапазон. Пока цели вверх и вниз равновероятны.

Автор: Виктор Смирнов,
валютный аналитик ForexChief