Английский завтрак: победа или неопределенность?

Сильные показатели консерваторов оказались значительно выше озвученных прогнозов
Звездой прошлой недели, как и ожидалось, стал английский фунт, хотя результат оказался гораздо лучше ожиданий. Сомнения базировались на активной критике консерваторов за сдержанную политику, невмешательство в ряд проблем и слабые экономические данные. Но в итоге тори взяли 331 место в Парламенте, зарезервировав за собой простое большинство, лейбористы потеряли 26 мест, а Шотландская национальная усилила свое представительство до 56 мандатов. Не входящий ни в одну партию мэр Лондона Борис Джонсон все-таки получил место в парламенте, и, скорее всего, именно он заменит Кэмерона на посту лидера Консервативной партии.

Для королевской валюты сохранение лидерства консерваторов означает, что:

  1. Доминирующей экономической методикой остается политика austerity (аскетизм): чтобы справиться с дефицитом бюджета после кризиса 2008 года, выйти на расчетный уровень ВВП на душу населения и обеспечить экономический рост, нужно сокращать госрасходы, прежде всего, за счет снижения выплат по безработице, пособий, расходов на бесплатное здравоохранение;
  2. Текущая методика налогово-бюджетной политики останется без изменений при стабильном политическом климате с целью укрепления доверия национальных инвесторов;
  3. Ужесточение нелегального и трудового миграционного законодательства и проталкивание соответствующих ограничений на уровне ЕС;
  4. Правительство продолжит лоббировать интересы крупного капитала в ущерб интересам среднего класса, то есть в ближайшем будущем не стоит ждать повышения налогов для богатых, ужесточения правил регистрации налоговыми резидентами Великобритании и запрета оборота денежных средств через офшоры;
  5. Успех Шотландской национальной партии вновь активизирует спор о том, стоит ли Шотландии оставаться частью Соединенного Королевства.

Негативной стороной столь решительной победы консерваторов можно считать рост неопределенности в вопросе членства в ЕС. Идея возможного выхода Британии из союза не снимается с повестки дня даже при условии, что последние опросы по статусу в ЕС показали результат 45% «против» выхода и 33% - «за». Великобритания готовится к повторным переговорам по некоторым вопросам, таким как нелегальная и трудовая иммиграция, и угроза английского референдума по ЕС – эффективный инструмент давления на Брюссель.

Сильные показатели консерваторов оказались значительно выше озвученных прогнозов. Фунт в начале пятницы ушел на самый высокий уровень за последние три месяца, котировки фьючерсов на ключевой индекс акций крупнейших компаний FTSE100, повысились на 1.8%. Фондовый рынок восстановил котировки до предвыборных уровней. Негативная информация с долгового рынка, которую активно обсуждали в среду и четверг минувшей недели - не подтвердилась. В пятницу отрицательный дифференциал доходностей британских гособлигаций и США сократился на 11.8 базовых пунктов, то есть победу консерваторов инвесторы все-таки восприняли позитивно. Данные английской экономики не так уж хороши, чтобы говорить об устойчивом подъеме. Слабые данные по ВВП и потребительским расходам делают крайне маловероятным повышение ставок в этом году, тем более, что евро-QE, «убивающая» EUR, рикошетом бьет и по GBP. В понедельник БА ожидаемо оставил объем покупки активов и ключевую процентную ставку без изменений, но снова дал понять, что начало процесса повышения уже близко. Хотя логичнее было бы дождаться корректировки американских ставок. Ждем в среду публикации инфляционного отчета, который должен содержать и ожидания по экономическому росту. Сегодняшний рынок форвардных контрактов говорит о том, что высокие темпы роста пока в цены не заложены. Тем не менее, главный фактор риска для британского фунта себя отработал и создал все условия для дальнейшего движения вверх (что подтвердилось внушительным укреплением уже в текущий понедельник).

Умеренно негативный NFP за апрель забрал у доллара активный фактор роста. Если на момент инфляционного отчета курс GBP/USD будет на уровне 1.5500-1.5620, а EUR/GBP - на 0.7100 - 0.7150, то комментарии будут иметь сильный «голубиный» настрой. Ключевые уровни по паре GBP/USD: сопротивление 1.5640/1.5600, поддержка 1.5500/1.5390. Часть английского статистического негатива уже учтена в цене, поэтому любые, даже слегка позитивные данные, могут только поддержать движение пары GBP/USD вверх.

Автор: Виктор Смирнов,
валютный аналитик ForexChief