Дипломатия в стиле чухче: как диктатор девелопера переиграл

Планы ФРС оказались выше ожиданий рынка; Драги снова доказал свой талант манипулятора.

Cделан очередной шаг в торговой войне США-Китай; корейское «чудо» свершилось, но профиты от него пока неясны.

Аналитики еще спорят, в какой раздел − «фэнтези» или «фантастики» − можно отнести центральное событие прошлой недели: первый диалог Трампа с Ким Чен Ыном закончился подписанием соглашения о намерениях, но реальные процессы будут существенно отличаться от той идиллии, которая была явлена миру в Сингапуре.

Американский президент-бизнесмен обязался представить КНДР гарантии безопасности в обмен на «непоколебимую приверженность делу полной денуклеаризации Корейского полуострова». Механизма мониторинга ядерных объектов КНДР (пока!) нет, также как и процедуры контроля внешних финансовых потоков, но совместные с Южной Кореей военные учения США уже отменены.

Все это похоже на шумную пиар-акцию с бонусами для восточного партнера, тем более, что Ким Чен Ын трижды проигнорировал вопросы журналистов о том, когда и как он откажется от ядерных ракет. И хотя политически у Трампа гораздо меньше времени, чтобы использовать результат встречи, его политика беспорядочного размахивания военно-морскими кулаками у носа КНДР все-таки заставила Ына начать договариваться. Мир от встречи в Сингапуре, несомненно, выиграл: у КНДР появился реальный шанс выползти из изоляции, угроза ядерного конфликта на Дальнем Востоке пока неактуальна.

По итогам заседания, кроме изменения ставок, ФРС повысил прогнозы по росту инфляции и снизил по уровню безработицы, а также незначительно пересмотрел вверх прогноз по росту ВВП США в этом году. Серьезных сигналов об изменении политики и темпа повышения ставок нет, но сентябрьские прогнозы могут быть скорректированы с учетом мнения трех новых членов ФРС. Если статистика покажет превышение прогнозов по росту экономики или рост рынка труда приведет к росту зарплат, то следует ожидать стремительного роста доходностей ГКО США и, как следствие, очередную волну роста доллара.

Основные итоги по заседанию ЕЦБ отметим кратко:

  • уменьшение ежемесячного размера программы QE в 4 квартале 2018 года до €15 млрд. вместо текущего объема в €30 млрд.;
  • программа евроQE будет полностью закончена в этом году при соответствующей динамике инфляции, но реинвестирование будет продолжаться;
  • основные ставки сохранены на текущих уровнях до конца лета 2019 года (или пока рост инфляции не станет стабильным), но если саммит ОПЕК приведет к падению цен на нефть – возможен пересмотр прогнозов по инфляции на понижение.

Инвесторы ожидали от главы ЕЦБ намеков на отказ от мягкой монетарной политики, а по факту получили и пролонгацию программы количественного смягчения, и сохранение политики отрицательных процентных ставок. Драги заверил, что программа евроQE станет обычным инструментом активных манипуляций ЕЦБ.

Столь нервное поведение евро обусловлено игнорированием ястребиного заседания ФРС, по результату которого краткосрочные спекулянты использовали рост доллара для открытия покупок; но после Драги их пришлось срочно фиксировать. ЕЦБ подстраховал реакцию рынков с помощью краткосрочной интервенции на долговом рынке Еврозоны.

Правительство Германии снова на грани распада из-за противоречий партии ХДС Меркель с партией ХСС.

Согласно инсайду, отсутствие согласия по иммиграционной политике и полномочиям министра внутренних дел Хорста Зеехофера, усложняет для Меркель поиски компромисса, но распад блока маловероятен. Любая информация с этого фронта вызовет краткосрочные спекуляции по евро.

Торговая война США-Китай развивается по плану. Трамп объявил о повышении таможенных пошлин на 25% на продукцию Китая в размере $50 млрд. долларов, а на объем $34 млрд. – уже с 6 июля. Китай огласил о введении ответных мер на такой же объем и угрозу дополнительных санкций активно игнорирует. Пока рынки рассчитывают, что до 6 июля США и Китай как-то договорятся, но если этого не произойдет, следует ждать бегство от риска и значительное падение фондовых рынков. Напомним: ЕС почти уверен в повышении пошлин США на импорт авто с осени этого года.

Из других новостей отметим:

  • Снижение фунта в основном было связано с ростом доллара после ФРС, но негатива добавил парламент Британии, нижняя палата которого отклонила поправки по более мягкому варианту Brexit. Угроза отставки правительства пока актуальна, но внимание инвесторов будет направлено на заседание ВOЕ в четверг: главным фактором для фунта станет указание на возможность повышения ставки на заседании в августе.
  • Срок программы помощи Греции истекает нынешним летом, но европейские кредиторы согласовали очередной финансовый транш в €1 млрд. помощи для погашения задолженностей по платежам. Греческий парламент согласовал дальнейшие преобразования, реформирующие земельный налог, а также сферу приватизации в энергетическом секторе, чем вызвал у EMS желание поощрить страну дополнительным финансированием. Афины смогут распоряжаться этими деньгами дольше, чем другие кризисные государства.
  • Министр финансов Италии Триа в воскресном интервью сообщил, что новое правительство Италии не планирует выход из Еврозоны и отказ от евро и постарается снизить любые риски, которые потенциально могли бы привести Италию к отказу от евро. Заявлено также, что выпуск векселей вряд ли будет полезен для решения текущих проблем.

Основной статистикой по США станут производственный индекс ФРБ Филадельфии, отчеты по сектору недвижимости, PMI промышленности и услуг. По ЕС следует отследить PMI промышленности и сферы услуг в за июнь; любители азиатских активов обращают внимание на протокол совещания РБА, а также индекс потребительских цен Японии и Канады.

Ключевым событием текущей недели будет форум ЕЦБ (аналог Джексон-Хоул ФРС); решение ЕЦБ об окончании программы QE на заседании 14 июня явно было сделано для объявления о начале нормализации политики ЕЦБ 18-20 июня. Драги готовится выступать три дня подряд; наиболее интересной ожидается дискуссия Драги, Пауэлла, Куроды и главы РБА Лоу в среду в 16.30мск.

Технический анализ EUR/USD

EUR/USD forex


Технический анализ USD/JPY

USD/JPY forex

Автор: Виктор Смирнов,
валютный аналитик ForexChief