Опасный квест «отважный шериф»: импичмент или война

Торговая агрессия уступает место реальной войне. Провокация с убийством генерала Сулеймани вызвала бегство от риска на фоне роста доллара. Ответ Ирана неизбежен и остальные сценарии пока неинтересны.
  • Иран

Вчера Иран заявил об отказе от соблюдения ядерного соглашения, а госсекретарь США Помпео считает, что теперь любые шаги против Тегерана можно считать «законными». Убийство Касема Сулеймани повышает вероятность прямых военных действий в регионе. Санкции против Ирана будут усилены и риск потери текущих объемов добычи иранской нефти вполне реален.

Впрочем, лидеры Ирана всегда были сильными стратегами, а не самоубийцами, так что вероятность боевых действий пока считается низкой. Иранский «ответ» может быть реализован разными способами, включая атаки на посольства США, удары по их союзникам (например, по Саудовской Аравии), а также удары по военным объектам США в Персидском заливе. Но если Иран рискнет перекрыть Ормузский пролив, то цены на нефть взлетят до $100-150, а это может вызвать глобальный кризис страшнее локальной войны.

  • США

Бывшему спикеру Палаты представителей и одному из самых влиятельных законодателей Томасу О’Нилу принадлежит известная фраза «all politics is local» (вся политика внутренняя). Напомним: за год до переизбрания президент Обама решил проблему с рейтингом доверия и внутрипартийным расколом успешной акцией по уничтожению лидера Аль-Каиды Усамы бен Ладена.

Так что рискованный и, как всегда, плохо обоснованный, демарш Трампа можно понять. Прошлый год завершился для Дональда голосованием за импичмент, и нет сомнений, что демократы запланировали все дальнейшие шаги, включая блокирование вопроса республиканским большинством Сената. Основная задача − создать действующему президенту негативный имидж перед выборами − достигнута. Кроме того, импичмент стал новогодним «подарком» для сильных финансовых лобби, мнение которых Трамп постоянно игнорировал. Президент активно вербует в свои личные ряды неквалифицированных, но лояльных законодателей, забывая о партийной дисциплине, что сильно раздражает многих влиятельных республиканцев. Тема импичмента отнюдь не закрыта, военный конфликт уже вызвал политический рикошет, тем более, что ликвидация была спланирована по личному приказу Трампа и с Конгрессом не согласована.

  • ФРС

Из-за низкой ликвидности рынки практически не заметили публикацию очередного протокола: документ подтвердил идею нисходящих рисков для перспектив роста экономики. ФРС перенесла обсуждение долгосрочной стратегии на середину 2020 года, рассчитывая, что в июне понимание перспектив роста мировой экономики все-таки прояснится.

Очевидно, что ставки не повышены до итогов выборов президента, Пауэлл снова будет пытаться договариваться с рынком и тянуть время, игнорируя риски роста инфляции и сокращением долларовой ликвидности.

  • Китай

Предварительная оценка итогов года показала, что Китай чувствует себя значительно сильнее, чем в начале 2019 года. Пекин объявил о ряде реформ, направленных на модернизацию государственных предприятий, поддержку частного сектора и обеспечение более свободного перемещения рабочей силы. Эти меры, вместе с гарантиями предоставить иностранным компаниям более широкий доступ к китайским рынкам, помогут компенсировать негатив от торговой агрессии США.

Ситуация в Гонконге остается сложной. После 7 месяцев социальных протестов Пекин сменил руководителя своей администрации: Ло Хуэйнин (Luo Huining) считается «жестким» чиновником, имеет опыт «обеспечения стабильности» в проблемной провинции Шаньси.

Трамп заявил, что торговое соглашение будет подписано 15 января; делегация Китая может отправиться в Вашингтон 13-го, перед поездкой возможны активные комментарии.

  • Евро

Немецкая инфляция по итогам декабря весьма неожиданно ускорилась с 1,1% до 1,5% г/г, что оказывает краткосрочную локальную поддержку евро. Тем не менее, общая тенденция сохраняется негативной.

Еврокомиссар по торговле Хоган прибудет в Вашингтон для торговых переговоров 14-16 января, что подтверждает намерение Трампа переключиться на ЕС после достижения договоренности с Китаем. Хоган вряд ли понравится команде Трампа, ибо с первых дней вступления в должность открыто критиковал торговую политику США, не сдерживаясь в выражениях. Компромиссы маловероятны, Трамп усилит угрозы в адрес ЕС, что также будет давить на евро.

  • Фунт

На горизонте снова проблемный Brexit, но теперь ему не сможет помешать британская оппозиция – новый парламент поддержит любую идею премьер-министра. В течение всего 2020 года для Великобритании будут действовать единые европейские нормы торговли, до 1 июля можно продлить «переходный период» еще на два года, иначе после 31 декабря 2020 года начнут работать правила торговли «для третьих стран».

Джонсон пока блокирует пролонгацию «переходного периода» и считает, что 11 месяцев достаточно для того, чтобы договориться по новым торговым условиям. Увы, в Евросоюзе такого оптимизма никто не поддерживает. Глава Еврокомиссии Урсула фон дер Ляйен едет в Лондон только для общего знакомства и предварительных переговоров. Статистика Британии продолжает ухудшаться и BOE может начать коррекцию учетных ставок независимо от прогресса в теме Brexit. Данные PMI услуг также ожидаются слабыми.

Индекс ISM промышленности США вышел провальным, если ISM услуг и NFP подтвердят печальную картину замедления экономики, то доллар окажется под сильным нисходящим давлением. Ноябрьский NFP был неоправданно сильным, ждем коррекции в сторону снижения. Декабрьский отчет по рынку труда чрезвычайно важен: ФРС в любой трудной ситуации спекулирует этим «кроликом из шляпы», и давно готовит рынки к тому, что ежемесячный рост рабочих мест не более 100К будет оптимальным. Недельные и повторные заявки по безработице уже указывают на замедление рынка труда, но для реакции рынка нужен провальный отчет, например, количество новых рабочих мест ниже 75К на фоне роста уровней безработицы.

Кроме NFP, обращаем внимание:

  • Еврозона − PMI услуг за декабрь, инфляция цен потребителей и промышленные заказы Германии;
  • Китай в четверг публикует отчет по инфляции.

Биржи постепенно выходят из состояния «тонкого рынка», но ЕЦБ ещё отдыхает. Комментарии ФРС активизируются после NFP, однако появление новых идей маловероятно.

Технический анализ EUR/USD

EUR/USD forex


Технический анализ USD/JPY

USD/JPY forex


Технический анализ XTI/USD

USD/JPY forex

Автор: Сергей Кузнецов,
валютный аналитик ForexChief