Время собирать греческие камни

Ципрас со своими политическими амбициями представляет проблемное государство, а не абстрактное «народное мнение».
В спарринге Греция-Кредиторы пока победил доллар. В первую очередь пострадали пары с евро и иеной, как активы финансирования в условиях растущего риска, тем более, что иена сильнее всех прочувствовала обвал китайского фондового рынка. Долго держался британский фунт, и он пока сохраняет шанс отыграться за счет отчета по инфляции потребительских цен. На рынок возвращается крупный «зверь» - FOMC.

Как и предполагалось, референдум ничего не изменил в отношениях с кредиторами, но текущая капитуляция Греции не означает конец сериала. Эксперты пока в шоке от масштабов отступления только для того, чтобы сохранить МВФ в качестве кредитора:

  • Госактивы на сумму более 50 мдрд.евро уходят под управление трастовых фондов;
  • До 15 июля принятие законов о повышении основных налогов;
  • Кардинальная пенсионная реформа и новая программа приватизации;
  • Резкое ограничение операций с наличностью и возможно дополнительный налог на депозиты.

В конце концов, именно Ципрас со своими политическими амбициями представляет проблемное государство, а не абстрактное «народное мнение». Время шантажа закончилось, теперь он явно не хочет выхода из Еврозоны, потому и принял более жесткие условия, вступая в противоречие с результатами плебисцита. Вряд ли текущее правительство протянет более 2-3 месяцев и Ципрасу нужно закрепить новые соглашения, чтобы страна могла получить первый транш перед осенними выборами. Тем не менее, идея «временного выхода» Греции из ЕС с повестки дня не снимается. Ципрас получил предварительное согласие своего парламента. Это значит – все договорятся, и довольно скоро (до 15–го Греции необходимо утвердить в правительстве программу реформ), но это вовсе не означает, что – надолго. Греческая финансовая трагедия – удобный факт для манипулирования рынками и поэтому будут длиться годами. Но сейчас есть надежда на временный позитив – большой плюс для европейского рынка. ЕЦБ оставил объем греческого ELA на уровне 89 млрд. евро, но пока эта сумма регулятором заморожена до 20 июля (срок погашения платежа ЕЦБ 3.5 млрд. евро и просроченного платежа МВФ 1.5 млрд. евро). Позитива от ограничений на снятие наличных (60 евро в день) пока не видно.

Рынок начинает жить иными новостями. Возвращается интерес рынка к программе выкупа активов ЕЦБ, ведь уже и так понятно, что заявленных объемов QE не хватит для достижения целей Центробанка по инфляции. Для ФРС август-сентябрь – обычное время начала активных действий. В бюджетных американских данных интересно то, что дефицит бюджета находится на 7-ми летнем минимуме (всего «только» 431 млрд.), то есть при таких темпах до профицита США топать как раз еще один президентский срок. Вероятность повышения ставок ФРС в сентябре сегодня выглядит призрачной, но если не повысить в сентябре, то ноябрь-декабрь – явно будет поздно. Сегодня Федрезерву нужно четко просчитать последствия укрепления доллара для американского экспорта и компаний с высокой долей выручки в иностранной валюте. Тем менее, сейчас разница между ставкой по федеральным фондам и дисконтной ставкой всего 0.5 процентного пункта – что ненормально для структурных взаиморасчетов.

Иена гораздо активнее отрабатывает новости из внешнего мира, чем собственные события: с удовольствием реагировала на динамику ситуации с Грецией – до китайского фондового падения. Теперь аналитики ждут полугодовой экономический прогноз Банк Японии по итогам заседания 14-15 июля. Если сюрпризов не будет, то реакция будет сдержанной, и прогнозы по USD/JPY будут целиком зависеть от динамики региональных фондовых индексов (курс находится в обратной корреляции). Сейчас пара вблизи недельных максимумов 123.40/50, рост пока держат средние офера на 123.50 и ближайшее сопротивление на уровнях 123.73/124.00. Потенциал падения к поддержке 122.20/50 пока сохраняется.

Очень сильная поддержка по EUR/USD, защищенная опционным уровнем, стоит на 1.1090, фиксация прибыли около 1.1020 уронила евро ниже фигуры, но текущая тенденция сейчас пока не определилась. Имеющегося уже в наличии негатива по евро рынку явно недостаточно - согласованные в последний момент условия для Греции будут толкать пару вниз, но ближайшую неделю стоит ждать колебаний в диапазоне 1.1060 – 1.0950. Следим за фундаментом и не забываем о пресс-конференции Драги в четверг и двумя индикаторами CPI Канады и США в пятницу, если они пойдут «синхронно», то прибыльный драйв в конце недели нам обеспечен.

Автор: Виктор Смирнов,
валютный аналитик ForexChief